As funções de investimento no negócio: significado, tipos e outros detalhes

As funções de investimento no negócio: significado, tipos e outros detalhes!

Conteúdo:

  1. Significado de capital e investimento
  2. Tipos de Investimento
  3. O Valor Presente (PV) Critério de Investimento
  4. Determinantes do nível de investimento
  5. Relação entre o MEC (Capital Social) e o MEI (Investimento)
  6. Fatores além da taxa de juros que afetam a indução ao investimento

1. Significado do Capital e Investimento:

Na linguagem comum, o investimento significa comprar ações, ações, títulos e valores mobiliários que já existem no mercado de ações. Mas isso não é investimento real, porque é simplesmente uma transferência de ativos existentes. Portanto, isso é chamado de investimento financeiro, que não afeta os gastos agregados.

Na terminologia keynesiana, o investimento refere-se ao investimento real que acrescenta ao equipamento de capital. Isso leva a um aumento nos níveis de renda e produção, aumentando a produção e a compra de bens de capital.

O investimento inclui assim novas instalações e equipamentos, construção de obras públicas como barragens, estradas, edifícios, etc., investimento externo líquido, estoques e ações e ações de novas empresas. Nas palavras de Joan Robinson, “Por investimento entende-se uma adição ao capital, como ocorre quando uma nova casa é construída ou uma nova fábrica é construída. Investimento significa fazer um acréscimo ao estoque de bens existentes ”.

O capital, por outro lado, refere-se a ativos reais como fábricas, fábricas, equipamentos e estoques de produtos acabados e semi-acabados. É qualquer entrada previamente produzida que possa ser usada no processo de produção para produzir outros bens. A quantidade de capital disponível em uma economia é o estoque de capital. Assim, o capital é um conceito de ações.

Para ser mais preciso, o investimento é a produção ou aquisição de bens de capital reais durante qualquer período de tempo. Para ilustrar, suponha que os ativos de capital de uma empresa em 31 de março de 2004 sejam Rs 100 crores e invista à taxa de Rs 10 crores durante o ano de 2004-05. No final do próximo ano (31 de março de 2005), seu capital total será de Rs 110 crores. Simbolicamente, seja eu investimento e K seja capital no ano t, então eu t = K t - K t-1 .

O capital e o investimento estão relacionados entre si por meio do investimento líquido. O investimento bruto é o valor total gasto em novos ativos de capital em um ano. Mas algum estoque de capital se desgasta a cada ano e é usado para depreciação e obsolescência.

Investimento líquido é o investimento bruto menos depreciação e encargos de obsolescência para investimento de substituição. Este é o acréscimo líquido ao estoque de capital existente da economia. Se o investimento bruto é igual à depreciação, o investimento líquido é zero e não há adição ao capital social da economia.

Se o investimento bruto é menor do que a depreciação, há desinvestimento na economia e o estoque de capital diminui. Assim, para um aumento no estoque de capital real da economia, o investimento bruto deve exceder a depreciação, ou seja, deve haver investimento líquido.

2. Tipos de Investimento:

Investimento Induzido:

Investimento real pode ser induzido. Investimento induzido é lucro ou renda motivado. Fatores como preços, salários e mudanças de interesse que afetam os lucros e influenciam o investimento induzido. Da mesma forma, a demanda também influencia.

Quando a renda aumenta, a demanda de consumo também aumenta e, para isso, o investimento aumenta. Na análise final, o investimento induzido é uma função da renda ie, I = f (Y). É renda elástica. Aumenta ou diminui com o aumento ou queda da renda, como mostra a Figura 1.

I 1 1 é a curva de investimento que mostra investimentos induzidos em vários níveis de renda. Investimento induzido é zero na renda OY 3 . Quando a renda sobe para o investimento induzido pela OY 3, é 3 Y 3 A queda na receita para OY 2 também reduz o investimento induzido para I 2 Y 2 .

Investimento induzido pode ser ainda dividido em (i) a propensão média para investir, e (ii) a propensão marginal a investir:

(i) A propensão média a investir é a razão entre investimento e rendimento, I / Y. Se a renda for Rs. 40 crores e investimento é Rs. 4 crores, I / Y = 4/40 = 0, 1. Em termos do valor acima, a propensão média a investir no nível de renda OY 3 é I 3 Y 3 / OY 3 .

(ii) A propensão marginal a investir é a relação entre a mudança no investimento e a mudança na renda, ou seja, ∆l / ∆Y. Se a mudança no investimento, ∆I = Rs. 2 crores e a mudança na renda, ∆Y = Rs 10 crores, então ∆I / ∆Y = 2/10 = 0, 2 Na Figura 1, ∆I / ∆Y = I 3 a / Y 2 Y 3 .

Investimento Autônomo:

O investimento autônomo é independente do nível de renda e, portanto, é inelástico em renda. É influenciado por fatores exógenos como inovações, invenções, crescimento da população e da força de trabalho, pesquisas, instituições sociais e jurídicas, mudanças climáticas, guerras, revoluções, etc. Mas não é influenciado por mudanças na demanda.

Pelo contrário, influencia a demanda. O investimento em despesas econômicas e sociais, feitas pelo governo ou pela iniciativa privada, é autônomo. Esse investimento inclui gastos em edifícios, represas, estradas, canais, escolas, hospitais, etc. Como o investimento nesses projetos é geralmente associado à política pública, o investimento autônomo é considerado investimento público.

No longo prazo, o investimento privado de todos os tipos pode ser autônomo porque é influenciado por fatores exógenos. Diagramaticamente, o investimento autônomo é mostrado como uma curva paralela ao eixo horizontal como I 1 'curva na Figura 2.

Indica aqueles em todos os níveis de renda, a quantidade de investimento OI 1, permanece constante. O deslocamento para cima da curva para I 2 I ”indica um fluxo constante de investimento maior a uma taxa constante OI 2 em vários níveis de renda. No entanto, para fins de determinação de renda, a curva de investimento autônoma é sobreposta à curva C em um diagrama de linha de 45 °.

3. O Critério de Valor Presente (PV) do Investimento:

O critério do valor presente é considerado o melhor método para avaliar as propostas de investimento de capital. A rentabilidade de um projeto de investimento é avaliada por este método. É também chamado de critério do valor presente líquido (VPL).

É calculado usando uma taxa de juros apropriada, que é o custo de capital de uma empresa. Esta é a taxa mínima de retorno esperado que pode ser obtida pela empresa em propostas de investimento. Para descobrir o valor presente dos fluxos de caixa esperados em períodos futuros, todas as saídas de caixa e entradas de caixa são descontadas à taxa acima.

O valor presente líquido é a diferença entre o valor presente total das saídas de caixa e o valor presente total das entradas de caixa ocorridas nos períodos durante todo o ciclo de vida do projeto. Quando o valor presente líquido é positivo, a proposta de investimento é lucrativa e merece seleção. Mas se for negativo, a proposta de investimento não é rentável e é rejeitável.

Para calcular o índice do valor presente líquido de diferentes propostas de investimento, o seguinte método pode ser usado:

VPL = Valor Presente Total de todo o fluxo de caixa / Investimento Inicial

O método NPV considera o valor do dinheiro no tempo. Ele compara o valor do tempo dos fluxos de caixa.

VPL = Valor Presente do Lucro Bruto - Investimento Líquido em Dinheiro

O NPV pode ser encontrado a partir da seguinte fórmula:

Onde A 1, A 2, A 3 etc. são as entradas de caixa no final do primeiro, segundo e terceiro ano, respectivamente n = Vida esperada das propostas de investimento. r = Taxa de desconto que é igual ao custo de capital. C = valor presente dos custos.

Assim, VPL = Soma do Lucro Bruto Descontado - Soma do Valor Descontado do Custo Por exemplo, se o custo de investimento inicial de um projeto for Rs. 100 crores, entrada de dinheiro nos próximos anos é de Rs. 125 crores e a taxa de juros de mercado é de 10% ao ano,

O NPV será o seguinte:

= 125 × 10 / 11-100

= 113, 64-100 = 13, 64

Aceitar ou rejeitar o critério:

O critério de decisão relativo ao VPL pode ser o seguinte:

(a) Se VPL> 0, o projeto é lucrativo.

(b) Se VPL <0, o projeto não será lucrativo.

(c) Se VPL = 0, o projeto pode ou não ser iniciado.

Se a decisão for tomada entre dois projetos de investimento, o projeto com VPL positivo alto será selecionado em vez do outro.

Méritos :

O método NPV tem os seguintes méritos:

(i) Este método considera o valor do dinheiro no tempo.

(ii) Considera os fluxos de caixa do projeto em diferentes períodos de tempo.

(iii) É mais científico que os métodos tradicionais.

(iv) Os NPVs de diferentes projetos podem ser adicionados para chegar ao NPV cumulativo de um negócio.

(v) Os fluxos de caixa intermediários são reinvestidos à taxa de desconto.

(vi) O cálculo do VPL permite a mudança esperada na taxa de desconto.

(vii) A taxa de desconto (r) utilizada para descontar os fluxos de caixa futuros é, de fato, a taxa mínima de retorno necessária, que consiste tanto em líquido de retorno como em prêmio exigido para compensar o risco.

(viii) A taxa de desconto aplicada no método NPV é o custo de capital da empresa.

(ix) O uso do NPV é o mais lucrativo em vista do lucro máximo.

Deméritos:

Existem também alguns deméritos deste método:

(i) É difícil calcular o custo do lucro com este método.

(ii) É difícil calcular especialmente o custo do capital próprio por este método.

(iii) Não é aplicável sem o conhecimento do custo de capital.

(iv) favorece projetos de investimento de longo prazo.

(v) Quando projetos com diferentes investimentos são comparados, esse método não dá resultado correto.

(vi) Sua suposição de que os fluxos de caixa intermediários são reinvestidos no custo de capital das firmas nem sempre é verdadeira.

(vii) Este método fornece classificações diferentes no caso de projetos complicados em comparação com outros métodos.

4. Determinantes do Nível de Investimento:

A decisão de investir em um novo ativo de capital depende de a taxa esperada de retorno do novo investimento ser igual ou maior ou menor do que a taxa de juros a ser paga sobre os recursos necessários para comprar esse ativo. É somente quando a taxa esperada de retorno é maior do que a taxa de juros que o investimento será feito na aquisição de novos ativos de capital.

Na realidade, existem três fatores que são levados em consideração ao tomar qualquer decisão de investimento. Eles são (a) o custo do ativo de capital, (b) a taxa esperada de retorno dele durante sua vida útil e (c) a taxa de juros de mercado. Keynes resume esses fatores em seu conceito de eficiência marginal do capital (MEC).

Eficiência Marginal de Capital (MEC):

A eficiência marginal do capital é a maior taxa de retorno esperada de uma unidade adicional de um ativo de capital sobre o seu custo. Nas palavras de Kurihara, “é a razão entre o rendimento prospectivo de bens de capital adicionais e seu preço de oferta”. O rendimento prospectivo é o retorno líquido agregado de um ativo durante sua vida útil, enquanto o preço de suprimento é o custo de produção. esse ativo.

Se o preço de fornecimento de um ativo de capital for Rs. 20.000 e seu rendimento anual é Rs. 2.000, a eficiência marginal deste ativo é 2000/20000 x 100/1 = 10 por cento. Assim, a eficiência marginal do capital (MEC) é a porcentagem do lucro esperado de um determinado investimento em um ativo de capital.

Keynes relaciona o rendimento prospectivo de um ativo de capital ao seu preço de fornecimento e define o MEC como “igual à taxa de desconto que tornaria igual o valor presente da série de anuidades dada pelos retornos esperados dos ativos de capital durante sua vida ao seu preço de oferta. ”

Simbolicamente, isso pode ser expresso como:

S P = R 1 / (1 + i) 1 + R 2 / (1 + i) 2 ++ R n (1 + i) n

Onde Sp é o preço de fornecimento ou o custo do ativo de capital; R 1, R 2 .. e R n são os rendimentos prospectivos ou a série de retornos anuais esperados do ativo de capital nos anos, 1, 2 ... e n; e i é a taxa de desconto que torna o ativo de capital exatamente igual ao valor presente do rendimento esperado dele.

Este i é o MEC ou a taxa de desconto que iguala os dois lados da equação. Se o preço de fornecimento de um novo ativo de capital for Rs 1.000 e sua vida útil for de dois anos, espera-se que ele produza Rs 550 no primeiro ano e Rs 605 no segundo ano. Seu MEC é de 10 por cento, o que equivale ao preço de oferta para os rendimentos esperados deste ativo de capital. portanto

(SP) Rs1000 = 550 / 1, 10 + 605 / (1, 10) 2 = 500 + 500

Na equação (1), o termo R 1 / (1 + i) é o valor presente (PV) do ativo de capital. O valor presente é "o valor dos pagamentos a serem recebidos no futuro". Depende da taxa de juros em que é descontado.

Suponha que esperamos receber Rs 100 de uma máquina em um ano e a taxa de juros seja de 5%. O valor presente desta máquina é

R1 / (1 + i) = 100 / (1, 05) = Rs. 95, 24

Se esperamos Rs 100 da máquina depois de dois anos, então seu valor presente é 100 / (1, 05) 2 valor presente de um ativo de capital é inversamente relacionado à taxa de juros. Quanto menor a taxa de juros, maior é o valor presente e vice-versa. Por exemplo, se a taxa de juros é de 5 por cento, PV de um ativo de Rs 100 por um ano será de Rs 95, 24; a uma taxa de juros de 7%, será Rs 93, 45; e a uma taxa de juros de 10%, será Rs 90, 91.

A relação entre o valor presente e a taxa de juros é mostrada na Figura 3, onde a taxa de juros é tomada no eixo horizontal, enquanto o valor presente do projeto no eixo vertical. A curva PR mostra a relação inversa entre valor presente e taxa de juros.

Se a taxa de juros atual for i 1, o valor atual do projeto é P 1 . Por outro lado, uma taxa de juros maior (I 2 ) levará a um valor presente menor (P 2 ) e quando a curva de valor presente (PR) corta o eixo horizontal no ponto (Z), o valor presente líquido torna-se zero .

De fato, o MEC é a taxa esperada de retorno sobre o custo de um novo ativo de capital. Para descobrir se vale a pena comprar um ativo de capital, é essencial comparar o valor presente do ativo de capital com seu custo ou preço de fornecimento. Se o valor presente de um ativo de capital exceder seu custo de compra, vale a pena comprá-lo. Pelo contrário, se o seu valor presente for inferior ao seu custo, não vale a pena investir neste ativo de capital.

Os mesmos resultados podem ser obtidos comparando o MEC com a taxa de juros de mercado. Se o MEC de um ativo de capital for maior do que a taxa de juros de mercado na qual ele é emprestado, vale a pena comprar o ativo de capital e vice-versa.

Se a taxa de juros de mercado for igual ao MEC do ativo de capital, diz-se que a empresa possui o capital ótimo. Se o MEC for maior do que a taxa de juros, haverá uma tendência de emprestar fundos para investir em novos ativos de capital.

Se o MEC for menor do que a taxa de juros, nenhuma empresa fará empréstimos para investir em ativos de capital. Assim, a condição de equilíbrio para uma empresa manter o estoque de capital ideal é quando o MEC é igual à taxa de juros. Qualquer desequilíbrio entre o MEC e a taxa de juros pode ser removido através da alteração do estoque de capital e, portanto, do MEC, ou alterando a taxa de juros ou ambos.

Como o estoque de capital muda lentamente, portanto, mudanças na taxa de juros são mais importantes para trazer equilíbrio. Os argumentos acima que foram aplicados a uma empresa são igualmente aplicáveis ​​à economia.

A Figura 4 mostra a curva do MEC de uma economia. Ele tem uma inclinação negativa (da esquerda para a direita para baixo), o que indica que quanto maior o MEC, menor o estoque de capital. Ou, à medida que o estoque de capital aumenta, o MEC cai. Isto é devido ao funcionamento da lei de retornos decrescentes na produção. Como resultado, a produtividade física marginal do capital e a receita marginal caem.

Na figura, quando o estoque de capital é OK 1, o MEC é Or 1 . À medida que o capital aumenta de OK 1 para OK 2, o MEC cai de Or 1 para Or 2 . O acréscimo líquido ao estoque de capital K 1 K 2 representa o investimento líquido na economia.

Além disso, para alcançar o capital ideal (desejado) na economia, o MEC deve igualar a taxa de juros. Se, como mostrado na figura, o estoque de capital existente for OK 1, o MEC é Or 1 e a taxa de juros está em Or 2 . Todos na economia pedirão fundos e investirão em ativos de capital.

Isso ocorre porque o MEC (ou 1 ) é maior que a taxa de juros (em Ou 2 ). Isso continuará até que o MEC (Ou 1 ) chegue ao nível da taxa de juros (em Ou 2 ). Quando o MEC é igual à taxa de juros, a economia atinge o nível de estoque ótimo de capital.

A queda no MEC deve-se ao aumento do estoque de capital real de OK 1 para o estoque de capital ótimo (desejado) OK 2 . O aumento do capital social da empresa em K 1 K 2 é o investimento líquido da empresa. Mas é a taxa de juros que determina o tamanho do estoque ótimo de capital na economia.

E é o MEC que relaciona a quantidade de estoque de capital desejado com a taxa de juros. Assim, a inclinação negativa da curva do MEC indica que, à medida que a taxa de juros cai, o estoque ótimo de capital aumenta.

Eficiência Marginal do Investimento (MEI):

A eficiência marginal do investimento é a taxa de retorno esperada de um determinado investimento em um ativo de capital depois de cobrir todos os seus custos, exceto a taxa de juros. Como o MEC, é a taxa que iguala o preço de oferta de um ativo de capital ao seu rendimento prospectivo. O investimento em um ativo será feito dependendo da taxa de juros envolvida na obtenção de fundos do mercado.

Se a taxa de juros for alta, o investimento está em um nível baixo. Uma baixa taxa de juros leva a um aumento no investimento. Assim, o MEI relaciona o investimento à taxa de juros. O cronograma da MEI mostra o montante de investimento exigido em várias taxas de juros.

É por isso que, também é chamado de programa de demanda de investimento ou curva que tem um declive negativo, como mostrado na Fig. 5 (A). Na taxa de juros Ou 1, o investimento é OI '. À medida que a taxa de juros cai para Or 2, o investimento aumenta para OI ”.

Até que ponto a queda na taxa de juros irá aumentar o investimento depende da elasticidade da curva de demanda de investimento ou da curva MEI. Quanto menos elástica for a curva MEI, menor será o aumento do investimento, como resultado da queda na taxa de juros e vice-versa.

Na Figura 5, o eixo vertical mede a taxa de juros e o MEI e o eixo horizontal mede o montante do investimento. O MEI e o MEI 1 são as curvas de demanda de investimento. A curva MEI no Painel (A) é menos elástica ao investimento, que aumenta com o I'I ”. Isso é menor do que o aumento do investimento I 1 I 2 mostrado no Painel (B), onde a curva MEI 1 é elástica. Assim, dada a forma e a posição da curva do MEI, uma queda na taxa de juros aumentará o volume de investimento.

Por outro lado, dada a taxa de juros, quanto maior o MEI, maior será o volume de investimento. A maior eficiência marginal do investimento implica que a curva MEI se desloque para a direita. Quando os ativos de capital existentes se desgastam, eles são substituídos por novos e o nível de investimento aumenta. Mas a quantidade de investimento induzido depende do nível existente de compra total.

Então, mais investimento induzido ocorre quando a compra total é maior. A maior compra total tende a deslocar o MEI para a direita, indicando que mais incentivo ao investimento ocorre em um determinado nível de taxa de juros.

Isso é explicado na Figura 6, onde as curvas MEI 1 e MEI 2 indicam dois níveis diferentes de compra total na economia. Vamos supor que a curva MEI 1 indique que, em Rs 200 crores de compras totais, o investimento OI 1 (Rs 20 crores) ocorra na taxa de juros Or 1 . Se a compra total subir para Rs 500 crores, a curva do MEI 1 se desloca para a direita como MEI 2 e o nível de investimento induzido aumenta para OI 2 (Rs 50 crores) com a mesma taxa de juros Ou 1 .

5. Relação entre o MEC (Capital Social) e o MEI (Investimento):

O professor Lerner apontou, já em 1946, que Keynes errou não apenas descritivamente, mas também analiticamente, ao não distinguir entre a eficiência marginal do capital (MEC) e a eficiência marginal do investimento (MET). Seguindo Lerner, Gardner Ackley e alguns outros economistas definiram e distinguiram claramente os dois conceitos.

O MEC é baseado em um determinado preço de oferta para o capital, e o MEI em mudanças induzidas nesse preço. O MEC mostra a taxa de retorno de todas as unidades sucessivas de capital sem considerar o estoque existente de capital.

Por outro lado, o MEI mostra a taxa de retorno de apenas unidades de capital para além do estoque existente de capital. No MEC, o estoque de capital é feito no eixo horizontal de um diagrama, enquanto no MEI o montante de investimento é feito horizontalmente no eixo X. O primeiro é um conceito de 'estoque', e o segundo é um conceito de 'fluxo'.

O MEC determina o estoque ótimo de capital em uma economia em cada nível de taxa de juros. O MEI determina o investimento líquido da economia a cada taxa de juros, dado o estoque de capital. O investimento líquido é o acréscimo ao capital existente, pelo qual o estoque real de capital aumenta.

O investimento continuará, portanto, a ser feito na economia até que o estoque ótimo de capital seja alcançado. O montante de investimento a ser feito para atingir o capital ótimo da economia dependerá da lei de produção sob a qual a indústria de bens de capital está operando. Sob a lei dos custos constantes, a curva de oferta de capital será perfeitamente elástica, e a taxa de investimento por período de tempo é determinada como mostrado na figura 7.

O painel (A) da figura mostra a curva do MEC relacionando o estoque ótimo de capital a diferentes taxas de juros. O painel (C) da figura mostra uma curva de oferta SS perfeitamente elástica da indústria de bens de capital, dado o investimento bruto de ON. Desse investimento bruto ON, o investimento de substituição é OU, que é assumido como constante, conforme mostrado pela linha vertical pontilhada do ponto R.

Assim, a taxa líquida de investimento por período de tempo disponível para a indústria de bens de capital é RN. Painel (B) mostra as curvas MEI relacionando a taxa de investimento para cada taxa de juros de mercado. As curvas MEI são horizontais (ou perfeitamente elásticas) porque a curva de oferta de capital é perfeitamente elástica.

Dadas estas, tome o ponto A na curva MEC no Painel (A) da figura onde a taxa de juros é igual ao MEC. É o ponto de equilíbrio onde o estoque de capital ótimo OK 1 é determinado. Se a taxa de juros cair para Or 3 e for igual ao MEC no ponto C, OK 2 se tornará o estoque de capital ótimo ou desejado. Agora, OK é o estoque de capital real.

Portanto, existe uma lacuna entre o estoque de capital real e o desejado, igual a K 1 K 3 . Isso pode ser preenchido aumentando o investimento líquido na indústria de bens de capital. A taxa de investimento líquido disponível é OI no Painel (B) ou RN no Painel (C) que é o nível de capacidade da indústria de bens de capital.

O investimento na indústria de bens de capital pode ser aumentado com base no MEI da indústria. Quando o estoque de capital é OK 1, a curva MEI é DEI no Painel (B). Quando o investimento é feito a taxas de juros abaixo de Ou 5, o estoque de capital aumentará por período de tempo.

Assim, no período I, quando o investimento líquido é feito à taxa de 01, a curva do MEI é FGI, e o estoque de capital aumenta para OK 2 de OK 1 . No período 2, com a mesma taxa de investimento 01, quando a curva MEI é HJI, e o estoque de capital aumenta para OK 3 .

Assim, quando a taxa de juros é Or 3 e é igual ao MEC no ponto C do Painel (A), a economia atinge o nível ótimo de estoque de capital, onde o estoque de capital real e o desejado são iguais. Assim como uma queda na taxa de juros sem mudança na curva do MEC eleva o estoque ótimo de capital de seu nível inicial, então um deslocamento para cima da curva do MEC sem nenhuma mudança na taxa de juros terá o mesmo resultado.

Se a indústria de bens de capital estiver operando sob a lei de aumento de custos, sua curva de oferta será inclinada para cima, o que produz a curva MEI inclinada para baixo. Isso ocorre porque o custo dos bens de capital aumenta à medida que a taxa de investimento líquido aumenta.

Qual será a taxa de investimento líquido nessa situação para trazer o equilíbrio do estoque de capital real com o estoque de capital desejado? Isso é explicado com a ajuda dos painéis da Figura 8 (A), (B) e (C), que mostram a curva do MEC, a curva do MEI e a curva de oferta crescente de capital, respectivamente.

No Painel (A), o ponto de equilíbrio para a indústria de bens de capital é A, onde a taxa de juros Or 6 e o MEC são iguais e OK 1 estoque ótimo de capital é determinado. Aqui, o investimento líquido é zero porque o estoque real de capital é igual ao estoque de capital desejado da economia.

Isso é mostrado pela curva MEI 1 no ponto Z no Painel (B) da figura. Se a taxa de juros cair para Ou 3, o estoque de capital desejado será OK 4 e OK 1 se tornará o estoque de capital real. Assim, K 1 K 4 é a lacuna entre o estoque real de capital e o estoque de capital desejado. Para trazer o equilíbrio entre os dois estoques de capital, o investimento líquido terá que ser feito.

A taxa de investimento líquido será determinada pela igualdade do MEI com a taxa de juros reduzida Ou 3 em cada período e, assim, aumentar o capital social. Partindo do ponto Z na curva do MEI 1 quando a taxa de juros é Or 6, a taxa de investimento é zero.

À medida que a taxa de investimento líquido aumenta, os preços dos bens de capital aumentam e a taxa de retorno sobre o investimento nesses bens continua a cair até se igualar à taxa de juros Ou 3 do estoque de capital desejado. A curva MEI 1 é igual à taxa de juros Or 3 no ponto E no Painel (B). Assim, no período 1, a taxa ON 1 de investimento líquido aumenta o estoque de capital de OK 1 para OK 2 no Painel (A).

Esse aumento no estoque de capital por K 1 K 2 reduz o MEC para o ponto B na curva MEC. Como a taxa de juros é Or 3, o estoque de capital pode ser aumentado ainda mais. Depende da taxa de investimento líquido que é determinada pela curva MEI 2 no ponto F.

Portanto, no período 2, a taxa de investimento líquido é ON 2, o que eleva o estoque de capital para OK 3 de OK 2 . Este aumento no estoque de capital por K 2 K 3 reduz ainda mais o MEC para o ponto C.

A taxa de investimento no período 3, conforme determinado pelo MEI, curva correspondente ao nível do MEC no ponto C é ON 3, que eleva o estoque de capital para o nível do MEC no ponto C é ON 3, o que aumenta o estoque de capital para atingir o nível ótimo OK 4, o MEC é igual à taxa de interesse Or 3 e a curva MEI correspondente é MEI 4, que mostra investimento líquido zero no ponto L.

“A taxa de gasto líquido de investimento por período de tempo depende de quão íngreme é a inclinação da curva MEI (ou sua elasticidade), e isso, por sua vez, depende de quão íngreme a inclinação para cima (ou elasticidade) da curva de oferta de capital bens é.

Se a curva de oferta inclinar-se acentuadamente para cima, a taxa de gastos de investimento cairá acentuadamente para baixo em relação à taxa de juros. Em qualquer caso, o estoque de capital crescerá para o novo nível ótimo, mas sua taxa de crescimento será mais lenta, mais íngreme na curva da MEI ”.

Vimos acima que é o crescimento do estoque de capital do nível real para o desejado que influencia a taxa de investimento líquido. Isso é mostrado como um movimento descendente ao longo da curva do MEC. Por outro lado, é o fluxo de investimento líquido que ajusta o estoque de capital real em direção ao seu nível ótimo ao longo de cada curva MEI com cada queda na taxa de juros.

Agora, qual será a demanda de investimento no curto e no longo prazo? Assumindo o investimento de substituição a ser dado, o aumento no estoque de capital e na taxa de investimento líquido relacionada à queda da taxa de juros em cada período, conforme representado pela curva do MEC e pela curva MEI 1 na Figura 9 (A) e (B), referem-se ao longo prazo.

Se o investimento de substituição aumenta com o aumento no estoque de capital, então as curvas MEI relativas a cada nível da taxa de juros são as curvas de curto prazo, e a curva MEI de longo prazo será como mostrado na Figura 9.

A curva do MEC, no Painel (A) da figura, refere-se ao longo prazo. As curvas MEI 1, MEI 2 e MEI 3 são as curvas MEI de curto prazo. À medida que a taxa de juros cai em cada período, o estoque de capital aumenta gradualmente de OK 1 para OK 2 e, finalmente, para OK 3 . Isso ocorre porque a taxa de investimento de substituição aumenta de DE para FG e para HJ. Os pontos E, G e J, onde o investimento líquido é zero em cada nível de taxa de juros, são unidos para formar a curva MEI de longo prazo MEI L.

6. Fatores além da taxa de juros que afetam a indução ao investimento:

Há uma série de outros fatores além da taxa de juros que afetam o incentivo para investir. Eles são os seguintes:

(1) Elemento de Incerteza:

Segundo Keynes, o MEC é mais volátil que a taxa de juros. Isso ocorre porque o rendimento potencial dos ativos de capital depende das expectativas do negócio. Essas expectativas de negócios são muito incertas. "Eles podem mudar rapidamente e drasticamente em resposta ao clima geral da comunidade empresarial, rumores, notícias de desenvolvimentos técnicos, eventos políticos, até mesmo úlceras de diretores podem causar uma subida ou queda súbita da taxa de rendimento esperada."

Como resultado, é difícil calcular os retornos anuais esperados da vida de um ativo de capital. Além disso, por causa da incerteza, os projetos de investimento geralmente têm um período de retorno curto. Os ativos de capital se tornam obsoletos mais cedo do que a expectativa de vida devido ao rápido desenvolvimento tecnológico.

A taxa de depreciação também não permanece constante e varia muito. Assim, as empresas tendem a investir apenas se estiverem em condições de recuperar o desembolso de capital em um curto período. Esses fatores tendem a trazer instabilidade na função de investimento.

Harvey e Johnson apontaram que há uma área de incerteza ao redor da curva do MEI. Isso se deve às imperfeições do mercado e porque os rendimentos dos ativos de capital são baseados em expectativas de negócios.

Isso é explicado na Figura 10, onde a área de incerteza está entre as duas curvas MEI, MEI 1 e MEI 2 . Dada a curva MEI 1, uma queda na taxa de juros de Or 1 para Or 2 leva a um aumento do investimento de OI 1 para OI 2 Se a curva do MEI 1 se deslocar para o MEI 2, o investimento realmente cai para OI 3 .

No entanto, uma mudança na curva do MEI do MEI 1 para o MEI 'quando a taxa de juros cai de Or 1 para Or 2 pode manter o investimento no mesmo nível OI 1 . Portanto, os empresários são mais otimistas em torno da curva MEI 1 e são mais pessimistas em torno da curva MEI 2 . Para concluir, a curva do MEI é frequentemente tão volátil que a taxa de juros é uma influência menor nas decisões de investimento.

(2) Existente estoque de bens de capital:

Se o estoque existente de bens de capital for grande, isso desencorajaria potenciais investidores de entrar na fabricação de bens. Novamente, o investimento induzido não ocorrerá se houver excesso ou capacidade ociosa no estoque existente de ativos de capital.

Caso o estoque existente de máquinas esteja funcionando em sua capacidade total, um aumento na demanda por bens fabricados por eles elevará a demanda por bens de capital desse tipo e aumentará a indução de investir. Mas é o estoque de capital que influencia o MEC. O MEC e o estoque de capital estão inversamente relacionados.

(3) Nível de renda:

Se o nível de renda aumentar na economia através do aumento dos salários, a demanda por bens aumentará, o que, por sua vez, aumentará o incentivo para investir. Ao contrário, a indução ao investimento cairá com a redução dos níveis de renda.

(4) Demanda do Consumidor:

A demanda atual e a demanda futura pelos produtos influenciam muito o nível de investimento na economia. Se a demanda atual por bens de consumo estiver aumentando rapidamente, mais investimentos serão feitos. Mesmo se aceitarmos a demanda futura pelos produtos, ela será consideravelmente influenciada por sua demanda atual e ambas influenciarão o nível de investimento. O investimento será baixo se a demanda for baixa e vice-versa.

(5) Ativos Líquidos:

A quantidade de ativos líquidos com os investidores também influencia a indução a investir. Se eles possuem grandes ativos líquidos, o incentivo para investir é alto. Este é especialmente o caso das empresas que mantêm grandes fundos de reserva e lucros não distribuídos. Pelo contrário, o incentivo para investir é baixo para investidores com poucos ativos líquidos.

(6) Invenções e Inovações:

Invenções e inovações tendem a elevar o incentivo para investir. Se as invenções e as melhorias tecnológicas levarem a métodos de produção mais eficientes que reduzam os custos, o MEC de novos ativos de capital aumentará. O maior MEC induzirá as firmas a fazer investimentos maiores nos novos ativos de capital e em outros relacionados.

A ausência de novas tecnologias significará baixa indução para investir. Uma inovação também inclui a abertura de novas áreas. Isso requer o desenvolvimento de meios de transporte, a construção de casas, etc., que levam a novas oportunidades de investimento. Assim, o incentivo para investir aumenta.

(7) novos produtos:

A natureza dos novos produtos em termos de vendas e custos também pode influenciar o seu MEC e, consequentemente, o investimento. Se as perspectivas de venda de um novo produto forem altas e as receitas esperadas forem maiores do que os custos, o MEC será alto, o que incentivará o investimento nesse e nos setores relacionados.

Por exemplo, a invenção da televisão deve ter encorajado a indústria eletrônica a investir nesses ativos de capital e usá-los para produzir aparelhos de televisão, se eles esperassem que os lucros fossem mais altos do que os custos. Assim, os custos de manutenção e operação mais baixos no caso de novos produtos são importantes para aumentar a indução a investir.

(8) Crescimento da População:

Uma população em rápido crescimento significa um mercado crescente para todos os tipos de bens na economia. Para atender à demanda de uma população crescente em todos os setores, o investimento aumentará em todos os tipos de indústrias de bens de consumo. Por outro lado, uma população em declínio resulta em um encolhimento do mercado de bens, diminuindo assim o incentivo para investir.

(9) Política de Estado:

As políticas econômicas do governo têm uma influência importante na indução de investir no país. Se o Estado impõe pesados ​​impostos progressivos às corporações, o incentivo para investir é baixo e vice-versa. A pesada tributação indireta tende a elevar os preços das commodities e afeta negativamente sua demanda, diminuindo assim o incentivo para investir, e vice-versa.

Se o estado seguir a política de nacionalização das indústrias, a iniciativa privada seria desencorajada a investir. Por outro lado, se o estado encorajar a iniciativa privada fornecendo crédito, energia e outras instalações, a indução para investir será alta.

(10) Clima político:

As condições políticas também afetam o incentivo para investir. Se houver instabilidade política no país, a indução para investir pode ser afetada negativamente. Na luta pelo poder, os partidos rivais podem criar desassossego por meio de atividades sindicais hostis, criando assim incerteza nos negócios.

Por outro lado, um governo estável cria confiança na comunidade empresarial, através da qual o incentivo para investir é aumentado. Da mesma forma, o perigo de uma revolução ou guerra com algum outro país tem um efeito adverso sobre o incentivo para investir, enquanto a paz e a prosperidade tendem a aumentá-lo.