Inflação e Desemprego: Curva de Phillips e Teoria das Expectativas Racionais (Com Diagrama)
Inflação e Desemprego: Curva de Phillips e Teoria das Expectativas Racionais!
No modelo keynesiano simples de uma economia, a curva de oferta agregada (com nível de preço variável) é de forma inversa em L, isto é, é uma linha reta horizontal até o nível de pleno emprego da produção e além disso torna-se horizontal .
Isso significa que, durante a recessão ou a depressão, quando a economia está tendo uma boa quantidade de excesso de capacidade e desemprego de mão-de-obra em grande escala e estoque de capital ocioso, a curva de oferta agregada é perfeitamente elástica. Quando o nível de emprego total da produção é alcançado, a curva de oferta agregada torna-se perfeitamente inelástica.
Com essa forma de curva de oferta agregada assumida no modelo keynesiano simples, o aumento da demanda agregada antes do nível de pleno emprego causa um aumento no nível real de produção nacional e emprego, com o nível de preços permanecendo inalterado.
Ou seja, nenhum custo deve ser incorrido na forma de aumento no nível de preços (isto é, taxa de inflação) para elevar o nível de produção e reduzir o desemprego. No modelo keynesiano, uma vez que o nível de pleno emprego da produção é atingido e a curva de oferta agregada se torna vertical, um aumento adicional na demanda agregada causada pelas políticas fiscais e monetárias expansionistas elevará apenas o nível de preços na economia.
Ou seja, nesse modelo keynesiano simples, a inflação só ocorre na economia depois que o nível de pleno emprego da produção é atingido. Assim, no modelo keynesiano simples com curva de oferta agregada em L inversa não há trade off ou choque entre inflação e desemprego.
Tráfico de Inflação-Desemprego - Off: Curva de Phillips:
No entanto, a evidência empírica real não se encaixou bem no modelo macro keynesiano simples acima. Um notável economista britânico, AW Phillips publicou um artigo em 1958 com base em seu bom negócio de pesquisa usando dados históricos do Reino Unido por cerca de 100 anos em que chegou à conclusão de que de fato existia uma relação inversa entre taxa de desemprego e taxa de inflação.
Esta relação inversa implica um trade-off, isto é, para reduzir o desemprego, o preço sob a forma de uma taxa de inflação mais elevada tem que ser pago, e para reduzir a taxa de inflação, o preço em termos de uma taxa mais elevada de desemprego tem que ser suportado.
Ao ajustar graficamente uma curva aos dados históricos, Phillips obteve uma curva descendente, exibindo a relação inversa entre a taxa de inflação e a taxa de desemprego, e essa curva é agora denominada por seu nome como Phillips Curve.
A curva real de Phillips, extraída dos dados dos anos 60 (1961-69) para os Estados Unidos, também mostra a relação inversa entre a taxa de desemprego e a taxa de inflação (ver Fig. 25.2). Tais dados empíricos referentes aos anos cinquenta e sessenta para outros países desenvolvidos pareciam confirmar o conceito da curva de Phillips. Com base nisso, muitos economistas passaram a acreditar que existia uma curva estável de Phillips que mostrava uma relação inversa previsível entre inflação e desemprego.
A seguir, primeiro explicamos a lógica subjacente à curva de Phillips, ou seja, como a relação inversa entre inflação e desemprego pode ser teoricamente explicada. Vamos explicar melhor por que esse conceito de curva estável de Phillips, que descreve a relação inversa entre inflação e desemprego, desabou durante os anos setenta e início dos anos oitenta.
Durante os anos setenta, um fenômeno estranho foi testemunhado nos EUA e na Grã-Bretanha, quando existia uma alta taxa de inflação lado a lado com a alta taxa de desemprego. Isso era contrário ao conceito da curva de Phillips e ao modelo keynesiano simples.
Essa simultânea existência de alta taxa de inflação e alta taxa de desemprego (ou baixo nível de produto nacional real) durante os anos setenta e início dos anos oitenta tem sido descrita como estagflação.
Explanação da Curva de Phillips:
Vamos primeiro fornecer uma explicação para a curva de Phillips. Tanto os keynesianos quanto os monetaristas concordaram com a existência da curva de Phillips. A explicação da curva de Phillips pelos economistas keynesianos é bastante simples e está graficamente ilustrada na Fig. 25.3.
Pode-se notar que os economistas keynesianos assumem a curva de oferta agregada inclinada para cima. De fato, o próprio Keynes reconheceu que a curva AS está inclinada para cima na faixa intermediária, ou seja, à medida que a economia se aproxima do nível de pleno emprego, a curva de oferta agregada se inclina para cima.
De acordo com economistas keynesianos, a curva de oferta agregada é inclinada para cima por duas razões. Em primeiro lugar, à medida que a produção é aumentada pelas empresas na economia, os retornos decrescentes para fatores variáveis, especialmente para a mão de obra, resultam em queda no produto físico marginal (MPP L ) do trabalho. Com a taxa de salário monetário (W) como dada e 'fixa, a queda no produto físico marginal do trabalho provoca o aumento no custo marginal (MC) da produção (Note que MC = W / MPP L ). Com a queda no MPP do trabalho, a taxa salarial permanecendo constante, o termo W / MPP L medindo o custo marginal (MC) aumentará.
A segunda razão para o aumento do custo marginal é o aumento da taxa salarial à medida que o emprego e a produção aumentam. Quando sob pressão da demanda agregada por produto, a demanda por mão-de-obra aumenta sua taxa salarial tende a subir, a curva de oferta de mão de obra sendo inclinada para cima.
Até mesmo o próprio Keynes acreditava que, à medida que a economia se aproximasse do pleno emprego, a escassez de mão-de-obra poderia aparecer em alguns setores da economia, causando aumento na taxa salarial. Assim, o custo marginal das empresas aumenta à medida que mais mão-de-obra é empregada devido à diminuição do produto físico marginal do trabalho e também porque a taxa salarial também aumenta.
De fato, o próprio Phillips, ao discutir a relação entre inflação e desemprego, considerou a relação entre taxa de aumento da taxa salarial (como proxy da taxa de inflação), de um lado, e taxa de desemprego, de outro.
Note-se que o aumento do produto nacional agregado significa aumento do emprego da mão-de-obra e, portanto, redução da taxa de desemprego. Assim, o aumento no nível de preços de P 0 para P 1 (isto é, ocorrência de inflação) resulta na redução da taxa de desemprego mostrando uma relação inversa entre os dois.
Além disso, se a demanda agregada aumentar para 2 AD, o nível de preços sobe para P 2 e o produto nacional aumenta para Y 2, o que diminuirá ainda mais a taxa de desemprego. Quanto maior a taxa de aumento da demanda agregada, maior será a taxa de inflação, o que causará um aumento maior da produção agregada e do emprego, resultando em uma taxa de desemprego muito menor.
Assim, uma maior taxa de aumento da demanda agregada e, consequentemente, uma maior taxa de elevação do nível de preços está associada à menor taxa de desemprego e vice-versa. Isto é o que é representado por Phillips curvado. Considerar o painel (b) da Fig. 25.3, onde o ponto a 'na curva descendente de Phillips PC corresponde ao ponto a do painel (a) da Fig. 25.3. No painel (b) da Fig. 25.3, mostramos o destino do desemprego igual a U3, correspondente ao nível de preços P0 do painel (a). Quando a demanda agregada muda para AD 1, há uma certa taxa de inflação e o nível de preços aumenta para P 1 e o produto agregado se expande para Y 1 . Como visto acima, este aumento na produção agregada leva ao aumento do emprego de mão-de-obra, provocando uma queda na taxa de desemprego.
Suponha que a taxa de subida do nível de preços (ie, a taxa de inflação) quando aumenta de P0 para P1 no painel (a), seguindo o aumento da procura agregada, seja maior do que a taxa de subida do nível de preços do No período anterior, obtém-se uma menor taxa de desemprego U 2 do que antes, correspondendo a uma taxa de inflação mais alta p 1 na PC de Phillips no painel (b). Com uma taxa de inflação ainda maior, digamos p 2, quando o nível de preços sobe de P 1 para P 2 no painel (a) seguindo o aumento da demanda agregada até o AD 2, temos uma taxa de desemprego ainda menor igual a U 1 no painel (b) correspondente ao ponto c 'no PC da curva de Phillips. Isso nos dá um PC de curva Phillips com inclinação para baixo.
Está claro de cima para baixo através do aumento da demanda agregada e curva de oferta agregada inclinada para cima, os keynesianos foram capazes de explicar a curva de Phillips descendente mostrando a relação negativa entre taxas de inflação e desemprego.
Colapso da Curva de Phillips (1971-91):
Durante a década de sessenta, a curva de Phillips tornou-se um importante conceito de análise macroeconômica. A relação estável descrita por ele sugeria que os formuladores de políticas poderiam ter uma taxa de desemprego mais baixa se pudessem suportar uma taxa de inflação mais alta.
Pelo contrário, só conseguiriam uma baixa taxa de inflação se estivessem preparados para se reconciliar com uma taxa de desemprego mais alta. Mas uma curva estável de Phillips não poderia ser boa durante os anos setenta e oitenta, especialmente nos Estados Unidos.
Portanto, a experiência nas duas décadas (1971-1991) levou alguns economistas a dizer que a curva estável de Phillips desapareceu. A Figura 25.4 mostra os dados referentes ao comportamento da inflação e do desemprego durante os anos setenta e oitenta nos Estados Unidos, que não estão em conformidade com uma curva estável de Phillips.
Nestas duas décadas temos períodos em que as taxas de inflação e desemprego aumentaram (isto é, uma alta taxa de inflação foi associada a uma alta taxa de desemprego, o que mostra a ausência de trade off. Mostramos os dados de taxa de inflação e desemprego). no caso dos Estados Unidos, na Fig. 25.4, a partir dos dados, parece que, em vez de permanecer estável, a curva de Phillip deslocou-se para a direita nos anos setenta e início dos anos oitenta e para a esquerda durante o final dos anos oitenta (ver Fig. 25.4).
Agora, qual poderia ser a causa do deslocamento na curva de Phillips? Existem duas explicações para isso. Primeiro, de acordo com os keynesianos, a ocorrência de taxas de inflação mais elevadas, juntamente com o aumento da taxa de desemprego durante os anos setenta e início dos anos oitenta, se deveu aos choques de oferta adversos na forma de quadruplicar os preços do petróleo e derivados entregues ao governo. A economia americana primeiro em 1973-74 e depois novamente em 1979-80.
Além disso, o aumento do preço do petróleo também elevou os custos de transporte de todas as commodities. O aumento no custo de produção e transporte de commodities provocou uma mudança na curva de oferta agregada para cima, para a esquerda. Isso é geralmente descrito como choque de oferta adversa que elevou o custo unitário em cada nível de produção.
Será visto na Fig. 25.5 que, devido a esse choque de oferta adverso, a curva de oferta agregada foi deslocada para a esquerda para a nova posição AS 1 que cruza a curva de demanda agregada AD 0 no ponto H. No novo ponto de equilíbrio H, preço O nível subiu para P 1 e a produção caiu para OY 1, o que fará com que a taxa de desemprego aumente.
Assim, temos um nível de preços mais alto, com uma taxa de desemprego mais alta. Isto explica o aumento do nível de preços com o aumento da taxa de desemprego, o fenômeno que foi testemunhado durante os anos setenta e início dos anos oitenta nos países capitalistas desenvolvidos, como os EUA. Note que isso foi interpretado por alguns economistas como uma mudança na taxa de desemprego. Curva de Phillips e alguns como o desaparecimento ou o colapso da curva de Phillips.
Hipótese da Taxa de Desemprego Natural e Expectativas Adaptativas:
As visões de Friedman sobre a curva de Phillips:
Uma segunda explicação da ocorrência de uma taxa de inflação mais alta simultaneamente com uma taxa mais alta de desemprego foi fornecida por Friedman. Ele desafiou o conceito de uma curva estável de Phillips descendente.
Segundo ele, embora haja uma compensação entre a taxa de inflação e o desemprego no curto prazo, ou seja, existe uma curva de Phillips em declive de curto prazo, mas ela não é estável e muitas vezes muda tanto para a esquerda quanto para a direita. Ele argumentou que não há uma troca estável de longo prazo entre as taxas de inflação e desemprego.
Sua visão é que a economia é estável a longo prazo na taxa natural de desemprego e, portanto, a curva de Phillips de longo prazo é uma linha reta vertical. Ele argumenta que políticas fiscais e monetárias expansionistas keynesianas equivocadas, baseadas no pressuposto errado de que uma curva estável de Phillips existe, resultam apenas no aumento da taxa de inflação.
É necessário explicar o conceito de taxa natural de desemprego em que se baseia o conceito de curva de Phillips de longo prazo. A taxa natural de desemprego é a taxa em que, no mercado de trabalho, o número atual de desempregados é igual ao número de empregos disponíveis.
Esses trabalhadores desempregados não são empregados por razões funcionais e estruturais, embora o número equivalente de empregos esteja disponível para eles. Por exemplo, os novos participantes podem gastar bastante tempo procurando os trabalhos antes de conseguirem encontrar trabalho.
Além disso, algumas indústrias podem estar registrando um declínio em sua produção, tornando alguns trabalhadores desempregados, enquanto outros podem estar crescendo criando novos empregos para os trabalhadores. Mas os trabalhadores desempregados podem ter que receber novos treinamentos e habilidades antes de serem empregados nos empregos recém-criados nas indústrias em crescimento.
São esses não-empregos friccionais e estruturais que constituem a taxa natural de desemprego. Como o número equivalente de empregos está disponível para eles, diz-se que o pleno emprego prevalece mesmo na presença dessa taxa natural de desemprego. Acredita-se atualmente que a taxa de desemprego de 4% a 5% represente uma taxa natural de desemprego nos países desenvolvidos.
Outra coisa importante para entender da explicação de Friedman da mudança na curva de Phillips de curto prazo é que as expectativas sobre a taxa futura de inflação desempenham um papel importante nela. Friedman apresentou uma teoria das expectativas adaptativas segundo a qual as pessoas de suas expectativas com base na taxa de inflação anterior e presente, e mudam ou adaptam suas expectativas apenas quando a inflação real se mostra diferente de sua taxa esperada.
De acordo com a teoria de expectativas adaptativas de Friedman, pode haver uma compensação entre taxas de inflação e desemprego no curto prazo, mas não há esse tipo de negociação a longo prazo. A visão de Friedman e seus seguidores monetaristas é ilustrada na Figura 25.6. Para começar, o SPC 1 é a curva de Phillips de curto prazo e a economia está no ponto A 0, correspondente à taxa natural de desemprego igual a 5% da força de trabalho.
Agora, suponha que por algumas razões o governo adote políticas fiscal e monetária expansionistas para aumentar a demanda agregada. O consequente aumento na demanda agregada fará com que a taxa de inflação aumente, digamos, para sete por cento. Dado o nível de salário monetário fixado com base no fato de que a taxa de inflação de 5% continuaria ocorrendo, o nível de preços mais alto do que o esperado aumentaria os lucros das empresas, o que induziria as empresas a aumentar sua produção e a empregar. mais trabalho.
Como resultado do aumento da demanda agregada, resultando em uma maior taxa de inflação e mais produção e emprego, a economia passará para A 0 ponto A, na curva de curto prazo Phillips SPC 1 na Figura 25.6, onde o desemprego diminuiu para 3, 5 por cento, enquanto a taxa de inflação subiu para 7%.
Pode-se observar na Figura 25.6 que, ao passar do ponto A 0 para A 1, no SPC 1, a economia aceita uma taxa de inflação mais alta, ao custo de alcançar uma taxa de desemprego mais baixa. Assim, isso está em conformidade com o conceito de curva de Phillips. No entanto, os defensores da teoria natural da taxa de desemprego interpretam de uma maneira ligeiramente diferente.
Eles acham que a menor taxa de desemprego alcançada é apenas um fenômeno temporário. Eles acham que quando a taxa de inflação real excede a que é esperada, a taxa de desemprego cairá abaixo da taxa natural apenas no curto prazo. A longo prazo, a taxa natural de desemprego será restaurada.
Curva de Phillips de Longo Prazo e Expectativas Adaptativas:
Isso nos leva ao conceito de curva de Phillips de longo prazo, quando Friedman e outros teóricos da taxa natural propuseram. Segundo eles, a economia não permanecerá em uma posição de equilíbrio estável em A1. Isso ocorre porque os trabalhadores perceberão que, devido à taxa de inflação mais alta do que a esperada, seus salários e rendimentos reais caíram.
Os trabalhadores, portanto, exigirão salários nominais mais altos para restaurar sua renda real. Mas, à medida que os salários nominais aumentam para compensar a taxa de inflação mais alta do que a esperada, os lucros das empresas vão cair para os níveis anteriores.
Essa redução no lucro implica que a motivação original que os levou a expandir a produção e aumentar o emprego, resultando em menor taxa de desemprego, não estará mais lá. Consequentemente, eles reduzirão o emprego até que a taxa de desemprego suba para o nível natural de 5%.
Ou seja, com o aumento dos salários nominais na Figura 25.6, a economia passará de A 1 para B 0, a uma taxa de inflação mais alta de 7%. Pode-se notar que o nível mais alto de demanda agregada que gerou uma taxa de inflação de 1% e fez a economia mudar de A 0 para A 1 ainda persiste.
Além disso, no ponto B 0, e com a atual taxa de inflação atual igual a 7%, os trabalhadores agora esperam que essa taxa de inflação de 7% continue no futuro. Como resultado, o SPC das curvas Phillips de curto prazo passa do SPC 1 para o SPC 2 . Portanto, de acordo com Friedman e outros teóricos da taxa natural, o movimento ao longo de uma curva SPC de Phillips é apenas um fenômeno temporário ou de curto prazo.
No longo prazo, quando os salários nominais são totalmente ajustados às mudanças na taxa de inflação e, consequentemente, a taxa de desemprego retorna ao seu nível natural, uma nova curva de curto prazo de Phillips é formada pela taxa de inflação mais alta esperada.
No entanto, o processo acima de redução da taxa de desemprego e depois o seu retorno ao nível natural pode continuar. O governo pode julgar erroneamente a situação e achar que a taxa de inflação de 7% é muito alta e adotar políticas fiscal e monetária expansionistas para aumentar a demanda agregada e, assim, expandir o nível de emprego.
Com o novo aumento da demanda agregada, o nível de preços aumentará ainda mais, com os salários nominais ficando para trás no curto prazo. Como resultado, os lucros das firmas comerciais aumentarão e expandirão a produção e o emprego, causando a redução da taxa de desemprego e o aumento da taxa de inflação.
Com isso, a economia passará de B0 para B1 ao longo de sua curva de Phillips SPC 2 de curto prazo. Depois de algum tempo, os trabalhadores reconhecerão a queda de seus salários reais e pressionarão por salários normais mais altos para compensar a taxa de inflação mais alta do que a esperada. Quando estes salários nominais mais elevados são concedidos, os lucros das empresas diminuem, o que fará com que o nível de emprego caia e a taxa de desemprego retorne à taxa natural de 5%. Isto é, na Figura 25.6, a economia se move do ponto B 1 para C 0 .
A nova curva Phillips de curto prazo agora passará para o SPC 2 passando pelo ponto C 0 . O processo pode ser repetido novamente, com o resultado de que, enquanto no curto prazo, a taxa de desemprego fica abaixo da taxa natural e, no longo prazo, retorna à sua taxa natural.
Mas durante todo esse processo, a taxa de inflação continua aumentando continuamente. Na junção de pontos como A 0, B 0, C 0 correspondendo à taxa natural de desemprego dada, obtemos uma curva Phillips LPC na Figura 25.6.
Assim, na teoria das expectativas adaptativas da hipótese da taxa natural enquanto a curva de curto prazo de Phillips é inclinada para baixo indicando que o trade-off entre inflação e taxa de desemprego a curto prazo, a curva Phillips de longo prazo é uma linha reta vertical mostrando que existe entre inflação e desemprego a longo prazo.
É importante lembrar que a teoria das expectativas adaptativas também tem sido aplicada para explicar o processo inverso de desinflação, isto é, queda na taxa de inflação e na própria inflação.
Agora, se ocorrer um declínio na demanda agregada, digamos como resultado da contração da oferta monetária pelo Banco Central de um país. Isso reduzirá a taxa de inflação abaixo da taxa esperada de 9%. Como resultado, os lucros das empresas declinarão porque os preços cairão mais rapidamente do que os salários.
O declínio nos lucros fará com que as empresas reduzam o emprego e, consequentemente, a taxa de desemprego suba. Eventualmente, firmas e trabalhadores ajustarão suas expectativas e a taxa de desemprego retornará à taxa natural. O processo será repetido e a economia a longo prazo deslizará ao longo da curva vertical de longo prazo de Phillips, mostrando a queda da taxa de inflação à taxa natural de desemprego.
Segue-se que, de acordo com a teoria das expectativas adaptativas, qualquer taxa de inflação pode ocorrer a longo prazo com a taxa natural de desemprego.
Teoria das Expectativas Racionais:
No final, explicamos o ponto de vista sobre a inflação e o desemprego apresentado pela Rational Expectations Theory, que é a pedra fundamental da teoria macroeconômica recentemente desenvolvida, popularmente chamada de nova macroeconomia clássica.
Como explicado acima, a teoria das expectativas adaptativas de Friedman supõe que os salários nominais estão aquém das mudanças no nível de preços. Essa defasagem no reajuste dos salários nominais para o nível de preços gera um aumento nos lucros das empresas, o que induz as empresas a expandir a produção e o emprego no curto prazo e leva à redução da taxa de desemprego abaixo da taxa natural.
Mas, de acordo com a teoria das expectativas racionais, que é outra versão da teoria da taxa de desemprego natural, não há defasagem no ajuste dos salários nominais em consequência do aumento do nível de preços. Os defensores dessa teoria argumentam ainda que os salários nominais são rapidamente ajustados a quaisquer mudanças esperadas no nível de preços, de modo que não exista uma curva de Phillips mostrando trade-off entre as taxas de inflação e desemprego.
Segundo eles, como resultado do aumento da demanda agregada, não há redução na taxa de desemprego. A taxa de inflação resultante do aumento da demanda agregada é antecipada de forma completa e correta pelos trabalhadores e empresas e é incorporada completa e rapidamente nos acordos salariais, resultando em preços mais altos dos produtos.
Assim, é o nível de preços que sobe, o nível de produção real e emprego permanecendo inalterado no nível natural. Assim, a curva de oferta agregada de acordo com a teoria das expectativas racionais é uma linha reta vertical no nível de pleno emprego.
A teoria das expectativas racionais repousa sobre dois elementos básicos. Primeiro, de acordo com ele, trabalhadores e produtores sendo bastante racionais têm um entendimento correto da economia e, portanto, antecipam corretamente os efeitos das políticas econômicas do Governo usando toda a informação relevante disponível. Com base nessas antecipações dos efeitos dos eventos econômicos e das políticas do governo, eles tomam decisões corretas para promover seus próprios interesses.
A segunda premissa da teoria das expectativas racionais é que, como os economistas clássicos, ela pressupõe que todos os mercados de produtos e fatores são altamente competitivos. Como resultado, os salários e os preços dos produtos são altamente flexíveis e, portanto, podem mudar rapidamente para cima e para baixo.
De fato, a teoria das expectativas racionais considera que novas informações são rapidamente assimiladas (ou seja, levadas em consideração) nas curvas de demanda e oferta dos mercados para que novos preços de equilíbrio se ajustem imediatamente aos novos eventos econômicos e políticas, seja uma nova mudança tecnológica ou um choque de oferta, como uma seca ou um ato do Cartel de Petróleo da Opep ou uma mudança nas políticas monetária e fiscal do governo.
AS é curva de oferta agregada no nível OQ da produção nacional real. Para começar, AD 1 é a curva de demanda agregada que intercepta a curva de oferta agregada AS no ponto A e determina o nível de preço igual a P 1 . Suponha que o governo adote uma política monetária expansionista para aumentar a produção e o emprego.
Como consequência, a curva de demanda agregada se desloca para cima, para a nova posição AD 2 . De acordo com a teoria das expectativas racionais, as pessoas (isto é, trabalhadores, empresários, consumidores, financiadores) anteciparão corretamente que essa política expansionista causará inflação na economia e tomarão medidas imediatas para se proteger contra essa inflação.
Assim, os trabalhadores pressionariam por salários mais altos e os concederiam, os empresários aumentariam os preços de seus produtos e os credores aumentariam suas taxas de juros. Todos esses aumentos ocorreriam imediatamente. Fica claro, portanto, que o aumento da demanda agregada (ou seja, a despesa agregada) ocasionada pela política monetária expansionista fará com que o nível de preços suba para P 2 .
Assim, o aumento da demanda ou despesa agregada será totalmente refletido em salários mais altos, taxas de juros mais altas e preços de produtos mais altos, os quais aumentarão proporcionalmente à taxa de inflação prevista. Consequentemente, os níveis de produto nacional real e emprego, taxa de salário, taxa de juros, níveis de investimento e consumo permaneceriam inalterados. Isso pode ser facilmente entendido com a ajuda da equação monetarista de troca P = MV / O
A política monetária expansionista leva ao aumento da oferta monetária M. Como resultado, a despesa agregada, que na teoria quantitativa é igual a VM, aumenta. (Note que V é a velocidade de circulação de dinheiro que permanece estável).
Mas as expectativas ou expectativas de inflação das pessoas causam um aumento em P em proporção igual à expansão em MV. Isso significa que, apesar do aumento da VM, o produto real Q e o nível de emprego permanecerão inalterados.
É claro de cima que as expectativas ou expectativas das pessoas quanto à inflação e agindo sobre elas em sua tomada de decisão quando a política monetária expansionista é adotada frustram ou anulam o efeito pretendido (isto é, aumento na produção real e emprego) da política monetária do governo.
Em outras palavras, de acordo com a teoria das expectativas racionais, o efeito pretendido da política monetária expansionista sobre investimento, produto real e emprego não se materializa. Como visto acima, na Fig. 25.7 é devido à antecipação da inflação pelo povo e rápidos ajustes para cima feitos em salários, juros, etc., por eles que o nível de preços instantaneamente aumenta de P 1 para P 2, o nível de produção Q permanecendo constante.
É por isso que, de acordo com a teoria das expectativas racionais, a curva de oferta agregada é uma linha reta vertical. A curva de oferta agregada vertical significa que não há trade-off entre inflação e desemprego, ou seja, a curva de Phillips com inclinação para baixo não existe.
Assim, de acordo com a teoria das expectativas racionais, o aumento da demanda agregada ou despesa como conseqüência da política monetária fácil do governo não conseguirá reduzir o desemprego e, ao contrário, só causará inflação na economia.
