Globalização, Fluxos de Capitais e Balanço de Pagamentos
Globalização, Fluxos de Capital e Balanço de Pagamentos!
Vamos primeiro explicar o que se entende por globalização. A globalização refere-se à maior abertura de uma economia ao comércio internacional, aos fluxos de capital (carteira e investimento direto estrangeiro, IDE), transferência de tecnologia e livre circulação de mão-de-obra ou de pessoas. Assim, a globalização significa a integração de economias do mundo resultantes de fluxos livres de comércio, capital, trabalho (ou pessoas) e tecnologia entre países.
O termo globalização significa nova ordem econômica internacional que prevê o seguinte:
(a) Livre fluxo de comércio de bens e serviços entre diferentes países do mundo.
(b) Livre fluxo de capital entre os países.
c) Fluxo livre de tecnologia entre diferentes países do mundo.
(d) Livre circulação de trabalhadores ou pessoas internacionalmente.
A crescente interação entre diferentes países do mundo tornou a idéia da globalização cada vez mais popular nos últimos anos. A globalização da economia tem uma consequência importante em relação aos fluxos de capital na economia.
Suponha que a Índia enfrente os preços de suas importações e uma determinada demanda por suas exportações de bens e serviços. Nestas circunstâncias, se a taxa de juros doméstica (ou taxa de retorno sobre o investimento) é maior em comparação com o que existe no exterior, então, dada a mobilidade do capital, o capital estrangeiro fluirá para a economia indiana em grande medida.
Este princípio pode ser expresso da seguinte forma:
BP = NX (Yd, Y f, R) + FC (i f - i d )
Onde BP = balanço de pagamentos, NX é exportações líquidas (ou seja, exportações-importações que também é chamado de saldo comercial), Y d significa nível de renda doméstica, Y f para nível de renda de países estrangeiros e R para taxa de câmbio CF significa superávit na conta de capital do balanço de pagamentos, isto é, fluxos de capital, representa taxa de juros no mercado externo e representa taxa de juros na economia doméstica.
A equação acima revela que a balança comercial (NX) é uma função do nível de renda doméstica (Y f ) e renda externa (Y f ) e taxa de câmbio real (R). Um aumento na renda doméstica devido ao crescimento industrial mais alto ou queda na taxa de câmbio real da rupia afetará negativamente a balança comercial (NX) aumentando as importações, na equação (ii) mede o diferencial da taxa de juros entre o país estrangeiro e economia doméstica da qual os fluxos de capital líquido dependem.
Além disso, a equação acima (ii) mostra que uma taxa de juros ou taxa de retorno mais alta na Índia, em comparação com a do país estrangeiro, como os Estados Unidos, causará grandes influxos de capital na Índia. Tais entradas de capital realmente ocorreram na Índia desde 2003. Devido a grandes entradas de capital na economia indiana, nossas reservas de divisas cruzaram 100 bilhões de dólares em dezembro de 2003, atingiram US $ 170 bilhões em dezembro de 2006 e aumentaram para US $ 247 bilhões. dólares em setembro de 2007 e para US $ 300 bilhões em setembro de 2008.
Devido à reversão dos fluxos de capital, houve queda de nossas reservas em 2008-09 e, em março de 2009, elas ficaram em US $ 252 bilhões. No segundo semestre de 2009, houve inversão dos fluxos de capital e a entrada de capital na economia indiana ocorreu em larga escala.
A globalização tem vantagens e desvantagens. É através da globalização e abertura de uma economia que aumenta o comércio exterior de um país que promove o crescimento econômico. O comércio entre os países ajuda-os a especializar-se na produção de bens e serviços de acordo com a dotação de seus fatores e a eficiência comparativa.
Além disso, a globalização ajuda na transferência de tecnologia dos países desenvolvidos para os países em desenvolvimento. A globalização também promove fluxos de capital entre países que, em geral, são bem-vindos. O influxo de capital na forma de investimento estrangeiro direto (IED) aumenta a capacidade produtiva de um país ao aumentar a acumulação de capital.
Os ingressos de capital na forma de investimento de carteira pelos FIIs (Investidores Institucionais Estrangeiros), que são investidos na compra de ações e títulos corporativos e do governo, levam ao desenvolvimento dos mercados financeiros.
Além disso, os fluxos de capital proporcionam divisas que podem ser usadas para suprir o déficit em conta corrente que geralmente surge em um país em desenvolvimento, como a Índia, devido às grandes importações de combustível, máquinas e insumos industriais necessários para o crescimento industrial da economia.
No entanto, a crise financeira global de 2007-09, originada no mercado de empréstimos à habitação subprime nos EUA e envolvendo o mundo inteiro, evidenciou claramente o impacto negativo da globalização. Afetou negativamente o crescimento das exportações de países em desenvolvimento, como a Índia, que provocou um grande déficit em conta corrente. Também causou saídas de capital a partir deles, o que levou à quebra do mercado de ações.
Quando os fluxos de capital são grandes e voláteis, prejudicam a estabilidade macroeconômica. Grandes entradas de capital, como ocorreram na Índia em 2010, levam à valorização da taxa de câmbio da moeda nacional (rupia no caso da Índia), o que afeta negativamente o crescimento de nossas exportações e estimula as importações. Como resultado, ampliam o déficit em conta corrente.
Devido a esses efeitos adversos da globalização, cada país decide sobre a extensão da abertura de sua economia, com a qual se sente bastante à vontade, impondo algumas restrições ao seu comércio exterior, especialmente em serviços financeiros. Além disso, devido aos efeitos adversos de grandes entradas de capital, alguns países estão tentando controlá-los impondo impostos sobre as entradas de capital. No entanto, no caso da Índia, os fluxos de entrada de capital estão atualmente (2010-11) dentro de nossa capacidade de absorção. Portanto, temos até agora (fevereiro de 2011) não colocar quaisquer restrições sobre influxos de capital.
Como o déficit em conta corrente da Índia em 2008-09 foi financiado pela retirada das reservas cambiais em 2008-09, mas nos anos de 2009-10 e 2010-11 foi financiado por influxos de capital, houve uma absorção lucrativa das entradas de capital estrangeiro. Portanto, se a Índia quiser continuar crescendo a uma taxa alta de 8% a 9%, haverá déficit na conta corrente da BP, já que o crescimento de nossas exportações não pode acompanhar nosso maior crescimento nas importações devido ao rápido aumento em nossa atividade industrial. .
O déficit em conta corrente é uma questão preocupante apenas se o crescimento não for alto ou se a entrada estável de capital não for adequada para financiar o déficit em conta corrente. Será visto na Tabela 34.1 e 34.2 que de 2004-05 a 2010-11 esse excedente de capital [ou seja, conta de capital (líquida)] excedeu nosso déficit em conta corrente, exceto no ano de 2008-09, com o resultado que houve acréscimo às nossas reservas cambiais (ver última linha da Tabela 34.2).
Tabela 34.1. Saldo de Pagamentos da Índia em Conta Corrente (em bilhões de US $):
Como resultado, retiramos US $ 20 bilhões de nossas reservas cambiais para atender ao déficit em conta corrente em 2008-09. Daí o sinal de mais antes de US $ 20 em 2008-09. No entanto, em 2009-10 e 2010-11 houve recuperação de grandes entradas de capital com conta de capital (líquida) igual a US $ 53, 6 bilhões em 2009-10.
Com um déficit de US $ 38, 4 bilhões em conta corrente, em vez de nos retirarmos de nossas reservas cambiais, acrescentamos a eles em 2009-10. Isso significa que a Índia enfrentou com sucesso a crise financeira global e suas conseqüências.
No entanto, pode-se notar que em 2010-11 as entradas de capital na Índia por meio do investimento estrangeiro direto diminuíram e nosso déficit em conta corrente, que é estimado em 2, 7% do nosso PIB, foi financiado mais por voláteis fluxos de capital por FIIs, que é uma questão de questão séria. Isso ocorre porque esses fluxos voláteis de capital afetam nossa estabilidade da taxa de câmbio, os preços do mercado de ações, a estabilidade de preços e, portanto, criam instabilidade macroeconômica.
