A teoria monetarista de Friedman dos ciclos de negócios (explicada com diagrama)
A teoria monetarista de Friedman dos ciclos de negócios!
Uma explicação diferente da ocorrência de ciclos de negócios foi proposta por Friedman e Schwartz, da Universidade de Chicago. Eles argumentam que a instabilidade no crescimento da oferta monetária é a fonte da maioria das flutuações cíclicas da atividade econômica.
Portanto, sua teoria é chamada teoria monetarista dos ciclos de negócios. Friedman e seus seguidores consideram a economia de mercado livre como inerentemente estável. Segundo eles, são os choques monetários exógenos (ou seja, mudanças na oferta monetária) que afetam a demanda agregada, o que, por sua vez, causa mudanças cíclicas na produção e no emprego na economia.
Friedman e Schwartz partem dos dados históricos dos Estados Unidos, que mostram uma alta correlação entre os movimentos cíclicos na atividade econômica e as mudanças cíclicas no estoque monetário. Eles admitem que a correlação cíclica não prova a direção da causalidade, ou seja, mudanças na oferta monetária exógena que levam aos movimentos cíclicos da atividade econômica.
Citando as evidências históricas da economia dos EUA, Friedman e Schwartz concluem que há uma ligação causal que vai de mudanças na oferta monetária até as mudanças nos níveis de atividade econômica, e não o contrário.
Assim, Friedman e Schwartz acrescentam evidências de períodos históricos específicos que sugerem, primeiro, que mudanças na atividade sempre foram acompanhadas por mudanças no estoque de dinheiro, enquanto não houve (grandes) distúrbios no estoque de moeda que não foram acompanhados por mudanças na moeda. atividade e, em segundo lugar, as mudanças no dinheiro podem ser atribuídas a eventos históricos específicos, em vez de sistematicamente a mudanças na atividade ”
Isso levanta duas questões. Primeiro, como a teoria monetarista de Friedman se opõe às teorias cíclicas convencionais, especialmente a keynesiana. Em segundo lugar, qual é o mecanismo de transmissão que liga as mudanças no estoque de moeda com a ocorrência de flutuações na atividade econômica?
Friedman, em oposição a Keynes, enfatiza as mudanças exógenas no estoque monetário que causam flutuações na demanda agregada e, portanto, na atividade econômica, enquanto Keynes enfatizou mudanças autônomas no investimento que provocam mudanças na demanda agregada e, portanto, na atividade econômica. Além disso, Friedman e outros monetaristas apresentam o conceito de multiplicador monetário que relaciona a relação estatística entre mudanças no estoque monetário com mudanças na renda real (ou seja, ∆Y / ∆M é multiplicador monetário onde ∆Y significa mudança na renda nacional e ∆M significa mudança no estoque monetário em um determinado período) em relação ao multiplicador de investimento de Keynes, que estabelece a relação entre mudança no investimento autônomo (∆T) e mudança resultante no rendimento (∆Y), ou seja, medidas ∆Y / ∆I o tamanho do multiplicador.
De acordo com Friedman e outros monetaristas, o multiplicador monetário mostra uma maior estabilidade do que o multiplicador de investimento keynesiano, que varia dependendo dos vários vazamentos, como a extensão das importações e o grau de tributação da renda. Eles afirmam que aparentemente maior estabilidade do multiplicador monetário mostra evidência prima facie em favor da explicação monetarista das flutuações cíclicas.
Finalmente, há a questão do mecanismo de transmissão através do qual as mudanças na oferta monetária afetam o nível de produção nacional e emprego. Friedman explica isso através do ajuste da carteira em conseqüência de mudanças no estoque de moeda, onde os portfólios são considerados um espectro de ativos que varia de dinheiro (fundos líquidos) a ativos financeiros (títulos e ações a ativos físicos, bens duráveis e bens de consumo).
Quando houver aumento no estoque de dinheiro pelo Banco Central do país, indivíduos e firmas teriam temporariamente mais saldos monetários (isto é, dinheiro ou fundos líquidos) em sua carteira de ativos do que o desejado por eles, eles reajustariam sua carteira gastando o dinheiro extra equilibra bens e serviços de consumo; parte dos saldos monetários extras vai para a compra de novos títulos e ações, parte para bens de consumo duráveis, como casas.
As novas despesas com títulos e ações aumentam seus preços e levam à queda na taxa de juros. A queda nos juros e o aumento da riqueza das pessoas induzirão mais investimento e demanda de consumo. Mais investimento causará aumento na demanda por bens de capital.
Assim, o aumento do estoque monetário provoca um aumento na demanda agregada por bens e serviços, seja diretamente por meio de ajuste da carteira ou indiretamente por meio do aumento da riqueza e da queda na taxa de juros causada por esse processo de ajuste. O processo de transmissão é bastante complexo, pois envolve não apenas o reajuste da carteira de pessoas físicas, mas também de empresas, bancos e outras instituições financeiras.
É importante notar que na equação de troca, M = kPY geralmente usada pelos monetaristas para explicar as mudanças no nível de preços, eles assumem que a renda nacional real (ou seja, Y) permanece constante no PIB potencial ou no nível de pleno emprego. Além disso, eles assumem que k, que é uma proporção do nível de renda mantido na forma de dinheiro, permanece constante (note que k é inversa da velocidade de renda do dinheiro, isto é, k = 1 / V).
Com k ou V permanecendo estáveis (como Friedman e outros monetaristas) e a renda real nacional permanecendo constante no nível do PIB potencial (ou nível de pleno emprego da produção), o aumento na oferta monetária provoca apenas um aumento no nível de preços, renda real nacional permanecendo constante.
O aumento na oferta monetária que faz com que a curva da demanda agregada mude de AD0 para AD1, provoca um aumento no nível de preços de P0 a P1, permanecendo o nível do PIB fixado em YF. Mas os monetaristas explicam os ciclos de negócios, por um lado, pelas mudanças na oferta monetária e, por outro lado, pela curva de oferta de curto prazo, que supostamente está inclinada para cima.
Essa curva de oferta de curto prazo ascendente implica que tanto o nível de preços quanto a produção agregada (renda nacional real) mudam à medida que a curva de demanda agregada se eleva devido ao aumento da oferta monetária. A curva de oferta agregada de curto prazo (SAS) inclina-se para cima à medida que os salários monetários (W) são temporariamente rígidos no curto prazo e com o aumento das quedas nos níveis de preços (P) e reais (W / P). Com salários reais mais baixos, mais mão de obra é empregada, o que produz mais produção ou renda real. Por outro lado, a queda na oferta de moeda ou a desaceleração em seu crescimento causam declínio na demanda agregada, fazendo com que tanto o nível de preços quanto a produção agregada caiam.
Teoria monetarista e ciclos de negócios :
Vamos explicar como a teoria monetarista explica os ciclos de negócios com curva de oferta agregada de curto prazo ascendente e mudanças na oferta de moeda ou mudanças no crescimento da oferta monetária. Primeiro, tomamos o caso de como a recessão é causada nesta teoria.
Segundo monetaristas, quando há desaceleração no crescimento do estoque monetário pela ação do Banco Central do país, a demanda agregada diminui. Com a curva de oferta agregada de curto prazo ascendente, dada a taxa salarial, a queda na demanda agregada provoca declínio tanto no nível de preços e na produção nacional quanto no emprego, causando desemprego na economia.
Ou seja, a economia experimenta recessão. Isso é mostrado na Figura 27A.2 onde começar com AD 0 é a curva de demanda agregada que corta tanto a curva de oferta agregada vertical de longo prazo LAS quanto a curva de oferta agregada de curto prazo SAS no ponto E.
No ponto E, o sistema está em equilíbrio de longo prazo. Agora, se há uma desaceleração no crescimento da oferta de moeda causando uma mudança para a esquerda na curva da demanda agregada de AD 0 para AD 1 . Como resultado, a economia move-se para o novo ponto de equilíbrio B, no qual a demanda agregada AD 1 corta a curva de oferta agregada de curto prazo SAS. Será visto na figura 27A.2 que no ponto B a produção agregada é menor do que o nível potencial do PIB, o desemprego na economia emergirá.
No entanto, como mencionado acima, os monetaristas acreditam que a taxa de salários é apenas temporariamente pegajosa. Quando a demanda agregada diminui devido à desaceleração no crescimento da oferta de moeda e provoca aumento no desemprego, a taxa de salário monetário acabará por começar a cair. Como mostra a Figura 27A.2, com a queda da curva de salários em moeda corrente, a curva de oferta agregada de curto prazo (SAS) muda o resultado para baixo na queda do nível de preços.
Curva de oferta agregada de curto prazo (SAS) continua mudando para baixo até que o equilíbrio é atingido no ponto C ao nível do PIB potencial nível V F, onde o pleno emprego prevalece. Assim, de acordo com a teoria monetarista, através do ajuste na taxa de salários e preços, a economia novamente alcança o equilíbrio de pleno emprego e o desemprego é eliminado.
Assim, os monetaristas explicam como, com a queda no crescimento da oferta monetária, a economia entra em recessão e, depois, através do ajuste na taxa salarial e no nível de preços, o novo equilíbrio de pleno emprego é automaticamente atingido com salários e níveis de preços mais baixos.
Explicando Expansão:
A fase de expansão do ciclo de negócios é explicada pelos monetaristas através de um choque monetário positivo, ou seja, aumento exógeno na oferta de moeda ou maior taxa de crescimento na oferta monetária. Isso é ilustrado na Figura 27A.3, onde inicialmente o equilíbrio de pleno emprego está no ponto E, onde a curva de demanda agregada AD0 cruza o LAS e o SAS 0 no ponto E. Agora, uma aceleração no crescimento do estoque de moeda provoca uma mudança para cima. curva de demanda agregada até AD 2 resultando em aumento da produção agregada (PIB) ao longo da curva de oferta agregada de curto prazo SAS 0 que é desenhada com uma dada taxa de salário.
Eventualmente, devido ao surgimento de escassez de mão-de-obra ao nível do PIB, a taxa salarial Y2 começará a subir e causará mudança no SAS para a esquerda até atingir o SAS 2 que cruza a curva AD2 no ponto K, onde o novo equilíbrio de pleno emprego é atingido nível de preços P 2 e nível do PIB potencial Y F.
Assim, a longo prazo, segundo os monetaristas, a economia retorna automaticamente ao equilíbrio do pleno emprego (ou seja, o nível do PIB potencial) sem qualquer intervenção do Governo e do Banco Central do país.
O professor Parkin, da Universidade de Ontário, nos EUA, diz com razão: “O ciclo de negócios monetarista é como um cavalo de balanço. Ele precisa de uma força externa para fazê-lo funcionar, mas uma vez indo, ele balança para frente e para trás (mas apenas uma vez). Não importa em qual direção a força inicialmente atinge. Se for uma desaceleração do crescimento monetário, a economia passa por uma recessão seguida de expansão. Se o crescimento do dinheiro se acelerar, a economia se expande com uma expansão seguida de recessão ”.
Segue-se que os monetaristas acreditam que as mudanças na oferta de moeda têm uma influência desestabilizadora na economia. Eles acham que os choques financeiros para a economia são os principais impulsionadores das flutuações cíclicas em torno do nível de pleno emprego da produção na economia.
Importância dos atrasos
Se a teoria monetarista tivesse parado de explicar que as mudanças na oferta monetária são a principal fonte de flutuações cíclicas na economia, não teria sido muito impressionante, pois muitos keynesianos também acreditam que mudanças na oferta de moeda são uma importante fonte de instabilidade macroeconômica.
Deve haver mais na teoria monetarista à medida que surgiu como uma alternativa importante à explicação keynesiana das flutuações cíclicas na economia. No entanto, a visão monetarista das flutuações cíclicas foi fundada tanto em evidências empíricas quanto em raciocínios teóricos em termos de choques monetários para a economia, causando flutuações cíclicas.
Friedman e seus seguidores citaram muitas evidências de episódios históricos em favor de seu ponto de vista, mas também mostraram que há um lapso de tempo entre mudanças na oferta monetária e seu efeito real sobre a demanda agregada e a economia real e ainda que esse atraso é bastante incerto.
Ou seja, mudanças na oferta de moeda não afetam imediatamente a demanda agregada ou os gastos com bens e serviços. O efeito inicial das mudanças na oferta monetária está na taxa de juros e na riqueza. A expansão inicial da oferta monetária é gasta em ativos financeiros, ou seja, títulos e ações, etc., elevando seus preços e, assim, reduzindo a taxa de juros.
Eventualmente, uma taxa de juros mais baixa e o aumento de sua riqueza levam a um aumento na demanda de investimento por bens de capital e demanda por bens de consumo e serviços (note que o aumento nos preços de títulos e ações aumenta a riqueza de pessoas).
Como isso muda na demanda agregada por bens, tanto de capital como de bens de consumo, afeta o nível de preços e a produção agregada (PIB) depende, como explicado acima, da resposta da oferta de produto a ela. É preciso enfatizar que a defasagem entre o aumento da oferta monetária e seu efeito sobre a demanda agregada é incerta e variável.
Pode levar alguns meses, um ano ou mais, para um dado aumento na oferta monetária, para produzir seu efeito sobre a demanda agregada e, portanto, sobre o nível de preços e a produção. São erros de julgamento por parte do governo ou autoridade monetária sobre quando a recessão começa na economia.
Pode acontecer que o Banco Central injete mais dinheiro para combater a recessão quando a recessão pode ser de vários meses no passado. Se assim for, a injeção de mais oferta monetária em tal momento pode aumentar a expansão já em andamento e possivelmente causar o superaquecimento da economia, de modo que a demanda agregada cresça além do nível do PIB potencial.
De acordo com os monetaristas, essa pressão excessiva da demanda agregada geralmente induz o Banco Central a contratar oferta de moeda (ou reduzir o crescimento da oferta monetária), o que fará com que a curva AD se desloque para a esquerda e alivie a pressão da demanda.
No entanto, de acordo com eles, o Banco Central pode decidir contratar a oferta monetária quando a demanda agregada já está desacelerando por conta própria. Se esse for o caso, a contração da oferta de moeda neste momento poderia empurrar a economia para a recessão.
Assim, de acordo com monetaristas, a intervenção do Banco Central através de mudanças na oferta monetária apenas agrava a tendência natural de que as flutuações cíclicas sejam de pequena amplitude. Essas pequenas flutuações naturais, segundo eles, são causadas por informações imperfeitas, choques climáticos e mudanças nos fatores internacionais.
Avaliação crítica:
A maioria dos economistas, mesmo os keynesianos, acredita que grandes mudanças na oferta monetária têm um efeito desestabilizador na economia. Mas a visão monetarista de que as mudanças na oferta de moeda sozinhas são responsáveis por flutuações cíclicas não parece estar correta.
Como Keynes afirmou, mesmo sem nenhuma mudança significativa na oferta de moeda, mudanças na demanda de investimento devido a mudanças na eficiência marginal do capital (isto é, retorno esperado sobre o capital) são fatores importantes que determinam mudanças na demanda agregada e causam flutuações cíclicas na atividade econômica.
Além disso, observou-se que, quando retirar a economia da recessão, o Banco Central toma medidas para aumentar a oferta de moeda, o que pode não afetar os gastos agregados, devido à falta de confiança dos investidores e às perspectivas sombrias de lucratividade.
Por exemplo, em 2007-08, quando a pior recessão ocorreu desde a Grande Depressão de 1930, a Reserva Federal injetou na economia uma grande quantia de dinheiro, reduziu sua taxa de empréstimo para quase zero, mas não levou a um maior investimento. e gastos de consumo.
Na verdade, aqueles que receberam o dinheiro extra decidiram segurá-lo em vez de gastá-lo devido a um ambiente econômico futuro incerto. Por causa da limitação da expansão monetária para reviver a economia americana, juntamente com a política monetária expansionista, a adoção de medidas de política de estímulo fiscal ajudou a recuperação da economia dos EUA.
Além disso, os monetaristas acham que a economia é inerentemente estável e deixada a si mesma, ela automaticamente se corrige através do ajuste nos salários e preços para restaurar o equilíbrio no nível de pleno emprego (isto é, PIB potencial). Portanto, eles são da opinião que o Banco Central ou o Governo do País devem seguir uma política não intervencionista.
No entanto, a experiência do passado (recessão mais recente de 2007-09) mostrou abundantemente que a correção automática não ocorreu. Portanto, uma lição importante da experiência passada é que os papéis do governo e dos bancos centrais para combater a recessão e controlar a inflação são de suma importância.
