A Função de Investimento: Significado, Tipos, Determinantes e Distinção
Na linguagem comum, o investimento significa comprar ações, ações, títulos e valores mobiliários que já existem no mercado de ações. Mas isso não é investimento real, porque é simplesmente uma transferência de ativos existentes.
Conteúdo
1. Significado de Capital e Investimento
2. Tipos de Investimento
- Investimento Induzido
- Investimento Autônomo
3. Determinantes do nível de investimento
4. A Eficiência Marginal do Investimento (MEI)
5. Distinção entre o MEC e o MEI
1. Significado do Capital e Investimento:
Na linguagem comum, o investimento significa comprar ações, ações, títulos e valores mobiliários que já existem no mercado de ações. Mas isso não é investimento real, porque é simplesmente uma transferência de ativos existentes. Portanto, isso é chamado de investimento financeiro, que não afeta os gastos agregados. Na terminologia keynesiana, o investimento refere-se ao investimento real que acrescenta ao equipamento de capital.
Isso leva a um aumento nos níveis de renda e produção, aumentando a produção e a compra de bens de capital. O investimento inclui assim novas instalações e equipamentos, construção de obras públicas como barragens, estradas, edifícios, etc., investimento externo líquido, estoques e ações e ações de novas empresas. Nas palavras de Joan Robinson, “Por investimento entende-se uma adição ao capital, como ocorre quando uma nova casa é construída ou uma nova fábrica é construída. Investimento significa fazer um acréscimo ao estoque de bens existentes ”.
O capital, por outro lado, refere-se a ativos reais como fábricas, fábricas, equipamentos e estoques de produtos acabados e semi-acabados. É qualquer entrada previamente produzida que possa ser usada no processo de produção para produzir outros bens. A quantidade de capital disponível em uma economia é o estoque de capital. Assim, o capital é um conceito de ações.
Para ser mais preciso, o investimento é a produção ou aquisição de bens de capital reais durante qualquer período de tempo. Para ilustrar, suponha que os ativos de capital de uma empresa em 31 de março de 2004 sejam Rs 100 crores e invista à taxa de Rs 10 crores durante o ano de 2004-05. No final do próximo ano (31 de março de 2005), seu capital total será de Rs 110 crores. Simbolicamente, eu seja investimento e seja capital no ano t, então eu t = K t - K t - 1 .
O capital e o investimento estão relacionados entre si por meio do investimento líquido. O investimento bruto é o valor total gasto em novos ativos de capital em um ano. Mas algum estoque de capital se desgasta a cada ano e é usado para depreciação e obsolescência. Investimento líquido é o investimento bruto menos depreciação e encargos de obsolescência para investimento de substituição. Este é o acréscimo líquido ao estoque de capital existente da economia.
Se o investimento bruto é igual à depreciação, o investimento líquido é zero e não há adição ao capital social da economia. Se o investimento bruto é menor do que a depreciação, há desinvestimento na economia e o estoque de capital diminui. Assim, para um aumento no estoque de capital real da economia, o investimento bruto deve exceder a depreciação, ou seja, deve haver investimento líquido.
2. Tipos de Investimento:
1. Investimento Induzido:
Investimento real pode ser induzido. Investimento induzido é lucro ou renda motivado. Fatores como preços, salários e mudanças de juros que afetam os lucros influenciam o investimento induzido. Da mesma forma, a demanda também influencia. Quando a renda aumenta, a demanda de consumo também aumenta e, para isso, o investimento aumenta. Na análise final, o investimento induzido é uma função da renda ie, I = f (Y). É renda elástica. Aumenta ou diminui com o aumento ou queda da renda, como mostra a Figura 1.
I 1 1 é a curva de investimento que mostra investimentos induzidos em vários níveis de renda. Investimento induzido é zero na receita da OY 1 . Quando a renda sobe para OY 3, o investimento induzido é de 3 Y y A queda na receita para OY 2 também reduz o investimento induzido para I 2 Y 2 .
Investimento induzido pode ser ainda dividido em (i) a propensão média para investir, e (ii) a propensão marginal a investir:
(Eu) A propensão média a investir é a relação entre investimento e rendimento, I / Y. Se a renda for Rs. 40 crores e investimento é Rs. 4 crores, I / Y = 4/40 = 0, 1. Em termos do valor acima, a propensão média para investir no nível de renda OY 3 é de 3 3 3 / OY 3
ii) A propensão marginal a investir é a relação entre a mudança no investimento e a mudança na renda, ou seja,
2. Investimento Autônomo:
O investimento autônomo é independente do nível de renda e, portanto, é inelástico em renda. É influenciado por fatores exógenos como inovações, invenções, crescimento da população e da força de trabalho, pesquisas, instituições sociais e jurídicas, mudanças climáticas, guerras, revoluções, etc. Mas não é influenciado por mudanças na demanda. Pelo contrário, influencia a demanda. O investimento em despesas econômicas e sociais, feitas pelo governo ou pela iniciativa privada, é autônomo.
Esse investimento inclui gastos com construção, represas, estradas, canais, escolas, hospitais, etc. Como o investimento nesses projetos é geralmente associado à política pública, o investimento autônomo é considerado investimento público. No longo prazo, o investimento privado de todos os tipos pode ser autônomo porque é influenciado por fatores exógenos. Diagramaticamente, o investimento autônomo é mostrado como uma curva paralela ao eixo horizontal como I 1 I 'curva na Figura 2. Isso indica que, em todos os níveis de renda, a quantidade de investimento OI 1 permanece constante.
O deslocamento para cima da curva para I 2 I ”indica um fluxo constante de investimento maior a uma taxa constante OI 2 em vários níveis de renda. No entanto, para fins de determinação de renda, a curva de investimento autônoma é sobreposta à curva С em um diagrama de linhas de 45 °.
3. Determinantes do Nível de Investimento:
A decisão de investir em um novo ativo de capital depende de a taxa esperada de retorno do novo investimento ser igual ou maior ou menor do que a taxa de juros a ser paga sobre os recursos necessários para comprar esse ativo. É somente quando a taxa esperada de retorno é maior do que a taxa de juros que o investimento será feito na aquisição de novos ativos de capital.
Na realidade, existem três fatores que são levados em consideração ao tomar qualquer decisão de investimento. São o custo do ativo de capital, a taxa esperada de retorno dele durante sua vida útil e a taxa de juros de mercado. Keynes resume esses fatores em seu conceito de eficiência marginal do capital (MEC).
Eficiência Marginal do Capital:
A eficiência marginal do capital é a maior taxa de retorno esperada de uma unidade adicional de um ativo de capital sobre o seu custo. Nas palavras de Kurihara, “é a razão entre o rendimento prospectivo para bens de capital adicionais e seu preço de oferta”. O rendimento prospectivo é o retorno líquido agregado de um ativo durante sua vida útil, enquanto o preço de suprimento é o custo de produção. esse ativo.
Se o preço de fornecimento de um ativo de capital for Rs. 20.000 e seu rendimento anual é Rs. 2.000, a eficiência marginal deste ativo é 2000/20000 × 100/1 = 10 por cento. Assim, a eficiência marginal do capital é a porcentagem do lucro esperado de um determinado investimento em um ativo de capital.
Keynes relaciona o rendimento prospectivo de um ativo de capital ao seu preço de fornecimento e define o MEC como “igual à taxa de desconto que tornaria igual o valor presente da série de anuidades dada pelos retornos esperados dos ativos de capital durante sua vida ao seu preço de oferta. ”
Simbolicamente, isso pode ser expresso como:
S P = R 1 / (1 + i) + R 2 (1 + i) 2 + R n / (1 + i) n
Onde Sp é o preço de fornecimento ou o custo do ativo de capital, R 1 R 2 … e R n são os rendimentos prospectivos ou a série de retornos anuais esperados do ativo de capital nos anos, 1, 2… e n, i é a taxa de desconto que torna o ativo de capital exatamente igual ao valor presente do rendimento esperado dele.
Este i é o MEC ou a taxa de desconto que iguala os dois lados da equação. Se o preço de fornecimento de um novo ativo de capital for Rs 1.000 e sua vida útil for de dois anos, espera-se que ele produza Rs 550 no primeiro ano e Rs 605 no segundo ano. Seu MEC é de 10 por cento, o que equivale ao preço de oferta para os rendimentos esperados deste ativo de capital.
portanto
(Sp) Rs 1000 = 550 / (1, 10) + (605) / (1, 10) 2 = Rs. 500 + 500
Na equação (1), o termo R 1 / (1 + i) é o valor presente (PV) do ativo de capital. O valor presente é "o valor dos pagamentos a serem recebidos no futuro". Depende da taxa de juros em que é descontado.
Suponha que esperamos receber Rs 100 de uma máquina em um ano e a taxa de juros seja de 5%. O valor presente desta máquina é
R1 / (1+ i) = 100 / (1, 05) = Rs 95, 24
Se esperarmos Rs 100 da máquina depois de dois anos, então seu valor presente é 100 / (1, 05) 2 = Rs 90, 70. O valor presente de um ativo de capital é inversamente relacionado à taxa de juros. Quanto menor a taxa de juros, maior é o valor presente e vice-versa. Por exemplo, se a taxa de juros é de 5 por cento, PV de um ativo de Rs 100 por um ano será de Rs 95, 24; a uma taxa de juros de 7%, será Rs 93, 45; e a uma taxa de juros de 10%, será Rs 90, 91.
A relação entre o valor presente e a taxa de juros é mostrada na Figura 3, onde a taxa de juros é tomada no eixo horizontal, enquanto o valor presente do projeto no eixo vertical. A curva PR mostra a relação inversa entre o valor presente e a taxa de juros. Se a taxa de juros atual for i i, o valor presente do projeto é P 1 Por outro lado, uma taxa de juros maior (i 2 ) levará a um valor presente menor (P 2 ) quando a curva de valor presente (PR ) corta o eixo horizontal no ponto (Z), o valor presente líquido torna-se zero.
De fato, o MEC é a taxa esperada de retorno sobre o custo de um novo ativo de capital. Para descobrir se vale a pena comprar um ativo de capital, é essencial comparar o valor presente do ativo de capital com seu custo ou preço de fornecimento. Se o valor presente de um ativo de capital exceder seu custo de compra, vale a pena comprá-lo. Pelo contrário, se o seu valor presente for inferior ao seu custo, não vale a pena investir neste ativo de capital.
Os mesmos resultados podem ser obtidos comparando o MEC com a taxa de juros de mercado. Se a MEL de um ativo de capital for maior do que a taxa de juros de mercado na qual é emprestada, vale a pena comprar o ativo de capital, e vice-versa. Se a taxa de juros de mercado for igual ao MEC do ativo de capital, diz-se que a empresa possui o capital ótimo.
Se o MEC for maior do que a taxa de juros, haverá uma tendência de emprestar fundos para investir em novos ativos de capital. Se o MEC for menor do que a taxa de juros, nenhuma empresa fará empréstimos para investir em ativos de capital. Assim, a condição de equilíbrio para uma empresa manter o estoque de capital ideal é quando o MEC é igual à taxa de juros.
Qualquer desequilíbrio entre o MEC e a taxa de juros pode ser removido através da alteração do estoque de capital e, portanto, do MEC, ou alterando a taxa de juros ou ambos. Como o estoque de capital muda lentamente, portanto, mudanças na taxa de juros são mais importantes para trazer equilíbrio. Os argumentos acima que foram aplicados a uma empresa são igualmente aplicáveis à economia.
A Figura 4 mostra a curva do MEC de uma economia. Ele tem uma inclinação negativa (da esquerda para a direita para baixo), o que indica que quanto maior o MEC, menor o estoque de capital. Ou, à medida que o estoque de capital aumenta, o MEC cai. Isto é devido ao funcionamento da lei de retornos decrescentes na produção.
Como resultado, a produtividade física marginal do capital e a receita marginal caem. Na figura, quando o estoque de capital é OK 1, o MEC é Or 1 . À medida que o capital aumenta de OK 1 para OK 2, o MEC cai de Or 1 para Or 2. O acréscimo líquido ao estoque de capital K 1 K 2 representa o investimento líquido na economia.
Além disso, para alcançar o capital ideal (desejado) na economia, o MEC deve igualar a taxa de juros. Se, como mostrado na figura, o estoque de capital existente for OK, 1 o MEC é Or 2 e a taxa de juros está em Ou 1 Todos na economia farão empréstimos e investirão em ativos de capital.
Isso ocorre porque o MEC (ou 1 ) é maior que a taxa de juros (em Ou 2 ). Isso continuará até que o MEC (Ou 1 ) chegue ao nível da taxa de juros (em Ou 2 ). Quando o MEC é igual à taxa de juros, a economia atinge o nível de estoque ótimo de capital. A queda no MEC deve-se ao aumento do estoque de capital real de OK 2 para o estoque de capital ótimo (desejado) OK 2 .
O aumento do capital social da empresa em K 1 K 2 é o investimento líquido da empresa. Mas é a taxa de juros que determina o tamanho do estoque ótimo de capital na economia. E é o MEC que relaciona a quantidade de estoque de capital desejado com a taxa de juros. Assim, a inclinação negativa da curva do MEC indica que, à medida que a taxa de juros cai, o estoque ótimo de capital aumenta.
4. A Eficiência Marginal do Investimento (MEI):
A eficiência marginal do investimento é a taxa de retorno esperada de um determinado investimento em um ativo de capital depois de cobrir todos os seus custos, exceto a taxa de juros. Como o MEC, é a taxa que iguala o preço de oferta de um ativo de capital ao seu rendimento prospectivo. O investimento em um ativo será feito dependendo da taxa de juros envolvida na obtenção de fundos do mercado. Se a taxa de juros for alta, o investimento está em um nível baixo.
Uma baixa taxa de juros leva a um aumento no investimento. Assim, a MEI relaciona o investimento com a taxa de juros. O cronograma da MEI mostra o montante de investimento exigido em várias taxas de juros. É por isso que, também é chamado de programa de demanda de investimento ou curva que tem um declive negativo, como mostrado na Fig. 5 (A). Na taxa de juros ou 1, o investimento é OF. À medida que a taxa de juros cai para Or 2, o investimento aumenta para ОI ”.
Até que ponto a queda na taxa de juros irá aumentar o investimento depende da elasticidade da curva de demanda de investimento ou da curva MEI. Quanto menos elástica for a curva MEI, menor será o aumento do investimento, como resultado da queda na taxa de juros e vice-versa.
Na Figura 5, o eixo vertical mede a taxa de juros e o MEI e o eixo horizontal mede o montante do investimento. O MEI e MEI 'são as curvas de demanda de investimento. A curva MEI no Painel (A) é menos elástica ao investimento, que aumenta com o I'I ''. Isso é menor do que o aumento no investimento I 1 I ” 2 mostrado no Painel (B), onde a curva da MEI é elástica. Assim, dada a forma e a posição da curva do MEI, uma queda na taxa de juros aumentará o volume de investimento.
Por outro lado, dada a taxa de juros, quanto maior o MEI, maior será o volume de investimento. A maior eficiência marginal do investimento implica que a curva MEI se desloque para a direita. Quando os ativos de capital existentes se desgastam, eles são substituídos por novos e o nível de investimento aumenta.
Mas a quantidade de investimento induzido depende do nível existente de compra total. Então, mais investimento induzido ocorre quando a compra total é maior. A maior compra total tende a deslocar o MEI para a direita, indicando que mais incentivo ao investimento ocorre em um determinado nível de taxa de juros.
Isso é explicado na Figura 6, onde as curvas MEI 1 e МЕI 2 indicam dois níveis diferentes de compra total na economia. Vamos supor que a curva MEI, indica que em Rs 200 crores de compra total, o investimento OI 1 (Rs 20 crores) ocorre na taxa de juros Or 1 . Se a compra total subir para Rs 500 crores, a curva do MEI 1 muda para a direita como MII 2 e o nível de investimento induzido aumenta para OI 2 (Rs 50 crores) à mesma taxa de juros Ou 1 .
5. Distinção entre o MEC e o MEI:
Keynes não fez distinção entre a eficiência marginal do capital (MEC) e a eficiência marginal do investimento (MEI).
Mas os economistas modernos fizeram distinções claras entre os dois conceitos da seguinte forma:
(i) O MEC é baseado em um determinado preço de oferta para o capital, e o MEI em mudanças induzidas nesse preço.
(ii) O MEC mostra a taxa de retorno de todas as unidades de capital sucessivas sem considerar o estoque de capital existente. Por outro lado, o MEI mostra a taxa de retorno de apenas unidades de capital para além do estoque existente de capital.
(iii) No MEC, o estoque de capital é feito no eixo horizontal de um diagrama, enquanto no MEI o montante de investimento é feito horizontalmente no eixo X.
(iv) O MEC é um conceito 'stock' e o MEI é um conceito de 'fluxo'.
(v) O MEC determina o capital ótimo em uma economia em cada nível de taxa de juros. O MEI determina o investimento líquido da economia a cada taxa de juros, dado o estoque de capital.
