O que é modelo de teoria de preços de arbitragem (APT) introduzido por Ross?

A Teoria do Preço de Arbitragem introduzida por Ross explica a relação entre retorno e risco. A teoria relaciona o retorno esperado de um ativo ao retorno do ativo livre de risco e uma série de outros fatores comuns que aumentam ou diminuem sistematicamente o retorno esperado.

Em certos aspectos, é semelhante ao CAPM (Capital Asset Model), mas existem diferenças substantivas e sutis.

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Ambos os modelos afirmam que todo ativo deve ser compensado apenas de acordo com seu risco sistemático. Uma das principais diferenças é que, no CAPM, o risco sistemático de um ativo é definido como sendo a co-variabilidade do ativo com a carteira de mercado, enquanto, no APT, os riscos sistemáticos são definidos como sendo a co-variabilidade com não apenas um fator, mas também, possivelmente, com vários fatores econômicos.

Outra diferença é que o CAPM exige que a economia esteja em equilíbrio, enquanto o APT exige apenas que a economia não tenha oportunidades de arbitragem.

Pode-se notar que a ausência de condição de arbitragem é necessária, mas não suficiente para que a economia esteja em equilíbrio. Uma das principais vantagens do APT é que ele obtém uma relação de preço linear simples, aproximando-se do CAPM, sem algumas suposições objetivas.

Assim, o APT é um relacionamento mais fundamental do que o CAPM no sentido de que uma rejeição do APT implica a rejeição do CAPM, mas não vice-versa.