Tendências Recentes no Mercado Primário - Explicado!

Mobilização anual média de capital do mercado primário, que costumava ser de cerca de Rps. 70 crore na década de 1960 e cerca de Rs. 90 crore na década de 1970, aumentou muito durante a década de 1980, com a quantidade levantada em 1990-91 sendo Rs. 4, 312 crore. Ele recebeu um novo impulso durante a década de 1990 com o capital arrecadado por empresas públicas não-governamentais.

Existe uma preferência pelo aumento de recursos no mercado primário através da colocação privada de instrumentos de dívida. Colocações privadas representaram cerca de 91% do total de recursos mobilizados através de questões domésticas pelo setor corporativo durante 2000-01. O rápido desmantelamento de algemas nos investimentos institucionais e a desregulamentação da economia estão impulsionando o crescimento desse segmento.

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Existem várias vantagens inerentes de confiar na rota de colocação privada para levantar recursos. Embora seja um método eficaz de custear e obter tempo para levantar fundos e possa ser estruturado para atender às necessidades dos empreendedores, ele não exige o cumprimento detalhado das formalidades exigidas em questões públicas ou de direitos.

Acredita-se em alguns círculos que o posicionamento privado eliminou problemas públicos. No entanto, para impedir que as questões públicas fossem passadas adiante como colocação privada, a Lei das Empresas (Emenda) de 2001 tornou a oferta de valores mobiliários para mais de 50 pessoas uma questão pública.

As reformas nos mercados de capitais durante a década de 1990, em termos de microestrutura e transações de mercado, asseguraram que o mercado de capitais indiano, em particular, fosse agora comparável aos mercados de capitais na maioria dos mercados desenvolvidos.

O início dos anos 90 viu uma maior disposição do poupador de colocar fundos em instrumentos do mercado de capitais, do lado da oferta, bem como um entusiasmo de entidades corporativas para recorrer a instrumentos do mercado de capitais do lado da demanda.

O tamanho do mercado de capitais é agora comparável a outros países em desenvolvimento, mas ainda há um longo caminho a percorrer. É importante notar que as economias desenvolvidas com sistemas baseados em bancos, como a Alemanha e o Japão, também possuem mercados de capitais com capitalização de mercado substancial em relação ao PIB.

Embora tenha havido um forte aumento na capitalização de mercado como porcentagem do PIB durante a década de 1990, a parcela de emissões de capital para o PIB, uma medida de mobilização de recursos pelos mercados de capitais, seguiu uma curva invertida durante a década de 1990.

O surto de emissões de capital acima de 1, 0% do PIB durante 1993-96 não pôde ser sustentado com o início da desaceleração econômica na segunda metade da década de 90. Como resultado, as questões de capital, especialmente questões de equidade, diminuíram para os níveis dos anos 70 (como proporção do PIB) na segunda metade da década de 90.

De fato, as emissões de capital público por empresas públicas de capital aberto diminuíram para 0, 2% do PIB durante 1998-2002, de 1, 9% entre 1992 e 1997 e 0, 6% na década de 80. Além disso, as emissões públicas de capital por empresas públicas de capital fechado diminuíram para 0, 1% do PIB durante 1998-2002, passando de 1, 1% durante 1992-97 e 0, 7% durante a década de 80.

O mercado de dívida corporativa ainda está em processo de desenvolvimento na economia indiana, como é o caso da maioria das economias em desenvolvimento. O mercado de colocação privada emergiu como uma importante fonte de mobilização de recursos no mercado de dívida indiano.

Os primeiros passos no desenvolvimento do mercado de dívida foram tomados através do desenvolvimento do mercado de títulos do governo. A emissão de títulos do governo por meio de leilão e sua negociação ativa pelos bancos levou ao surgimento de uma curva de juros soberana.

Também foram tomadas medidas, embora ainda na sua infância, para permitir a negociação ativa de títulos do governo nas bolsas de valores. À medida que esse mercado cresce e são tomadas medidas para regulamentar o mercado de colocação privada, o mercado de títulos corporativos também se desenvolverá. Os tomadores de empréstimos corporativos com credibilidade poderão, então, levantar fundos de prazo mais longo para financiar seu crescimento.

Após a exuberância do mercado de ações em meados dos anos 90 e seu declínio a partir de então, um grande número de investidores individuais fugiu para a segurança em depósitos bancários, instrumentos de aposentadoria seguros e seguros. Resta saber quando e com que rapidez esses poupadores retornam ao mercado de capitais para que ele desempenhe sua função intermediária de maneira eficiente.

No geral, os anos 90 foram notáveis para o mercado acionário indiano. O mercado cresceu exponencialmente em termos de mobilização de recursos, número de bolsas de valores, número de ações listadas, capitalização de mercado, volume de negócios, volume de negócios e base de investidores.

Junto com esse crescimento, o perfil dos investidores, emissores e intermediários mudou significativamente. O mercado testemunhou uma mudança institucional fundamental, resultando em redução drástica nos custos de transação e melhoria significativa na eficiência, transparência e segurança.

Na década de 1990, medidas de reforma iniciadas pelo SEBI, alocação de recursos determinada pelo mercado, assentamentos contínuos; a sofisticada gestão de risco e a negociação de derivativos melhoraram muito a estrutura e a eficiência da negociação e da liquidação.

Quase todas as liquidações de patrimônio ocorrem no depositário. Como resultado, o mercado de capitais indiano se tornou qualitativamente comparável a muitos mercados desenvolvidos e emergentes.

Embora o mercado de capitais indiano tenha crescido em tamanho e profundidade no período pós-reforma, a magnitude das atividades ainda é insignificante em comparação com as prevalentes internacionalmente? A Índia respondeu por 0, 40% em termos de capitalização de mercado e 0, 59% em termos de faturamento global no mercado acionário em 2001.

A liberalização e as consequentes medidas de reforma chamaram a atenção dos investidores estrangeiros e levaram ao aumento do investimento dos FIIs na Índia. Durante a primeira metade da década de 1990, a Índia foi responsável por um volume maior de emissões internacionais de ações do que qualquer outro mercado emergente.

Atualmente, existem quase 500 FIIs registrados na Índia, que incluem empresas de gestão de ativos, fundos de pensão, fundos de investimento e gerentes de portfólio institucional incorporados. Os FIIs são elegíveis para investir em títulos listados e não listados.

Os mercados de ações espelharam a crescente confiança nos fortes fundamentos da economia indiana, uma vez que o entusiasmo do investidor se comprimia contra correções técnicas intermitentes. A atividade de mercado primário ganhou força durante o ano, particularmente no segmento de ações.

Os investidores institucionais estrangeiros (FIIs) permaneceram compradores líquidos em cada mês do ano, exceto em maio de 2004. Embora o sentimento do mercado tenha sido abalado por incertezas políticas no início do ano, o aumento nos preços internacionais do petróleo bruto e o aumento da inflação no mercado interno, uma forte alta no mercado secundário levou os índices de ações domésticas a novos máximos.

O interesse dos investidores no segmento de emissões públicas fortaleceu-se durante 2004-05, encorajado pelo sentimento otimista no mercado secundário. A mobilização de recursos por meio de questões públicas (excluindo ofertas para venda) aumentou acentuadamente para Rs. 19, 666 crore de 56 questões, em comparação com Rs. 7, 190 crore de 35 edições durante 2003-04.

As empresas públicas de capital fechado não governamentais (setor privado) foram responsáveis por 65, 3% da mobilização total de recursos por meio de questões públicas. Das 56 questões do corrente ano fiscal, 23 questões eram ofertas públicas iniciais (IPOs), das quais 22 eram de empresas não financeiras do setor privado.

Questões públicas por seis empresas, viz. O ICICI Bank Ltd., a TCS Ltd., a Sterlite Industries (Índia) Ltd., a National Thermal Power Corporation Ltd., a Jet Airways (Índia) Ltd. e o Punjab National Bank representaram 72, 9% da mobilização total de recursos.

Durante 2004-05, as questões de equidade dominaram o mercado, constituindo 88, 7% da mobilização total de recursos. A mobilização de recursos através de colocações privadas agregou Rs. 49, 255 crore durante abril-dezembro de 2004, em comparação com Rs. 42.372 crore um ano atrás. Em todas as 141 entidades entraram no mercado em abril-dezembro de 2004 com 651 flutuações em comparação com 133 entidades com 678 flutuações durante os três primeiros trimestres do ano anterior.

Todos os problemas no mercado de colocação privada, exceto um, foram questões de dívida. As instituições financeiras continuaram a dominar o mercado de colocação privada com uma participação de 58, 2% (em comparação com 63, 3% no ano anterior) na mobilização total de recursos.

Empresas indianas levantaram Rs. 3.353 crore através de 15 edições do euro durante 2004-05 em comparação com Rs. 3.098 crore através de 18 edições durante o ano anterior. Não houve emissão de American Depository Receipts (ADR) durante 2004-05, enquanto os recursos mobilizados por meio de Global Depository Receipts (GDRs) registraram um forte aumento.

A mobilização de recursos pelos fundos mútuos declinou em 95, 3% para Rs. 2.200 crore em 2004-05, principalmente por conta das pressões de resgate sobre a renda, ouro e esquemas de poupança vinculados ao patrimônio, devido ao forte recurso em favor de pequenos esquemas de poupança que ofereciam taxas de retorno ajustadas pelo imposto de atração.

O Fundo Mútuo da UTI registrou saídas líquidas de Rs. 2.722 crore durante 2004-05 em comparação com entradas líquidas de Rs. 1, 667 crore durante 2003-04. Os fundos mútuos do setor público também registraram saídas líquidas de Rs. 2, 677 crore durante 2004-05 em comparação com entradas líquidas de Rs. 2.597 crore no ano anterior.

A mobilização de recursos pelos fundos mútuos do setor privado foi substancialmente menor em Rs. 7.600 crore em comparação com Rs. 42.545 crore no ano anterior. A maior parte dos recursos mobilizados pelos fundos mútuos encontrava-se em esquemas de mercado líquido / monetário e planos orientados para o crescimento / capital, enquanto a mobilização de recursos sob regimes de dívida diminuía acentuadamente devido a mudanças no cenário da taxa de juros.

O desempenho dos mercados de valores mobiliários em termos de processamento de informações, gestão de risco e funções de provisão de liquidez melhorou ainda mais em 2005. Em dezembro de 2005, havia 2.540 empresas, onde a negociação no mercado de ações ocorria em pelo menos dois terços dos dias.

Essas empresas tinham uma capitalização de mercado de Rs.24.7 lakh crore ou US $ 550 bilhões. A participação dos investidores domésticos e institucionais aumentou através da crescente confiança na transparência e robustez do design do mercado que foi implementado no período 1993-2001. Essa participação também foi assistida por retornos do índice do mercado acionário de 11% em 2004, seguidos por 36% em 2005.

O principal mercado de ações, que consiste tanto do mercado de 'oferta pública inicial' (IPO) quanto da 'oferta de ações' (SEO), experimentou uma atividade considerável em 2004 e 2005. Em 2005, Rs.30, 325 milhões de recursos foram neste mercado, dos quais 9.918 crore foram constituídos por 55 empresas que foram listadas pela primeira vez (IPOs).

O número de IPOs por ano aumentou de forma constante a partir de 2002. Um nível de 55 IPOs no ano traduz-se a cerca de 4 IPOs todos os meses. O tamanho médio do IPO, que foi elevado em 2004, retornou para Rs.180 crore, que é semelhante ao valor prevalente em 2003.

A emissão primária de títulos de dívida, conforme SEBI, caiu para uma baixa de cerca de Rs. 66 crore em 2005, que é uma faceta das dificuldades de longo alcance do mercado de dívida. Ao contrário dos títulos de capital, os títulos de dívida emitidos em datas anteriores foram resgatados pelas empresas todos os anos. Assim, um ano com uma baixa emissão de novos títulos de dívida é um ano em que o estoque de títulos de dívida pendentes cai.

O mercado primário de capitais cresceu em 2006 e 2007 após o recuo de 2005. Os valores captados e o número de novas emissões que entraram no mercado aumentaram em 2007.

O montante total de capital arrecadado através de diferentes instrumentos de mercado durante 2007 foi 31, 5% mais alto do que em 2006, que por sua vez teve uma recuperação de 30, 6% em relação aos mínimos de 2005. Posicionamento privado por componentes em Rps. 1, 11, 838 crore (até novembro de 2007) representaram a maior parte durante 2007.

O total de emissões de capital mobilizado foi de Rs. 58.722 crore, dos quais Rs. 33, 912 crore foi contabilizado pelas Ofertas Públicas Iniciais (IPOs). Durante 2007, o número total de IPOs emitidos foi de 100, em comparação com 75 no ano anterior.

Em linha com a tendência crescente dos recursos captados no mercado primário, a entrada líquida de poupança em fundos mútuos aumentou mais de 30% em 2007 para Rs. 1, 38, 270 crore. O forte aumento dos fundos que fluíram para fundos mútuos durante 2007 deveu-se em parte a mercados de ações dinâmicos e em parte a esforços feitos pelos fundos mútuos indianos para introduzir esquemas inovadores.

Os esquemas orientados para renda / dívida se saíram relativamente melhores durante o ano em comparação com outros esquemas. Os fundos mútuos do setor privado superaram os fundos mútuos do setor público em termos de mobilização de recursos em 2007.

A participação da UTI e de outros fundos mútuos do setor público no montante total mobilizado declinou gradualmente ao longo dos anos para 17, 8% em 2006 e para 12, 7% em 2007. Os recursos captados por meio de questões públicas pelo setor corporativo aumentaram acentuadamente em 158, 5% para Rs. 83, 707 crore durante 2007-08 sobre aqueles no ano passado. O número de emissões permaneceu inalterado em 119 em 2007-08.

O tamanho médio das questões públicas, no entanto, aumentou de Rs.272 crore em 2006-07 para Rs.703 crore em 2007-08. Todas as questões públicas durante 2007-08 foram na forma de capital, exceto três que estavam na forma de dívida. Das 119 questões, 82 questões foram ofertas públicas iniciais (IPOs), representando 47, 7% do total de mobilização de recursos.

Mobilização de recursos através de colocação privada aumentou 34, 9 por cento para Rs.1, 49, 651 crore durante abril-dezembro de 2007 ao longo do período correspondente do ano anterior. Os recursos mobilizados por entidades do setor privado aumentaram em 49, 4%, enquanto os recursos das entidades do setor público aumentaram apenas 15, 5% durante o período de abril a dezembro de 2007.

Os intermediários financeiros (tanto do setor público quanto do setor privado) foram responsáveis pela maior parte (68, 3%) da mobilização de recursos total do mercado de colocação privada durante o período de abril a dezembro de 2007 (69, 0% durante o período de abril a dezembro de 2006).

No geral, a flutuação total feita durante 2007-08 foi de Rs. 2, 1 lakh crore, um aumento de quase 58 por cento sobre o período do ano passado. A flutuação doméstica, responsável por 85% do total de recursos mobilizados, cresceu 45, 4% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Os recursos levantados por meio de emissão pública aumentaram em 74% para Rs.51, 806 crore, enquanto os recursos mobilizados da emissão de direitos aumentaram dez vezes para Rs. A flutuação doméstica total das ações aumentou para Rs.1, 288, 924 crore de Rs.77, 734 crore.

A dívida interna, aumentada principalmente por meio de colocações privadas, aumentou para Rs 46, 188.5 crore. Colocação privada aumentou para Rs.98, 409 crore de Rs.88.863, 7 crore. Flutuação no exterior triplicou para Rs.31, 670 crore.

A incerteza no mercado de capitais secundário desde janeiro de 2008 afetou os planos de mobilização de recursos da Índia corporativa. O segmento de mercado primário do mercado de capitais doméstico testemunhou um aumento marginal durante o quarto trimestre de 2008-09. Cumulativamente, os recursos levantados através de questões públicas diminuíram drasticamente para Rs.14, 671 crore durante 2008-09, de Rs.83, 707 crore durante 2007-08.

O número de questões também diminuiu consideravelmente de 119 para 45. Das 45 questões durante 2008-09, 21 foram ofertas públicas iniciais (IPOs) emitidas por empresas do setor privado, constituindo 13, 9% da mobilização total de recursos.

Além disso, todas as questões durante 2008-09 foram questões de equidade por empresas privadas não financeiras, exceto duas por empresas financeiras privadas. O tamanho médio das questões públicas caiu de Rs.703, 4 crore durante 2007-08 para Rs.326.0 crore durante 2008-09.

P: Provisório, : Excluindo ofertas para venda. -: Nil / Negligenciável.

A mobilização de recursos através da colocação privada diminuiu em 25, 1% durante abril-dezembro de 2008 contra um aumento de 35, 2% durante abril-dezembro de 2007. As entidades do setor público responderam por 58, 4% da mobilização total, contra 37, 2% durante o período correspondente. período do ano anterior.

A mobilização de recursos através de intermediários financeiros (do setor público e privado) registrou um declínio de 40, 5% em relação ao período correspondente do ano passado e representou 54, 4% da mobilização total durante o período de abril a dezembro de 2008.

No entanto, os recursos captados por intermediários não financeiros registraram um aumento de 8, 1% (45, 7% da mobilização total de recursos) entre abril e dezembro de 2008 durante o período correspondente do ano anterior.

Durante o período de 2008-09, os recursos captados por meio de emissões do Euro - American Depository Receipts (ADRs) e Global Depositary Receipts (GDRs) - pelas empresas indianas diminuíram significativamente em 82, 0 por cento para Rs 4, 788 crore em comparação com o período correspondente do ano anterior. Todas as emissões do euro durante o exercício foram questões da GDR.

Durante 2008-09, a mobilização de recursos líquidos por fundos mútuos se tornou negativa; houve uma saída líquida de Rs.228, 297 crore durante o ano, em comparação com uma entrada líquida de Rs.1, 53, 801 crore durante 2007-08 (Tabela 2). Esquema-sábio, durante 2008-09, esquemas orientados para renda / dívida testemunharam uma saída líquida de Rs.32, 161 crore, enquanto os regimes orientados para o crescimento / capital registraram uma entrada líquida de Rs.4, 024 crore.

Houve saídas substanciais durante os meses de junho de 2008 (Rs.39, 233 crore), setembro de 2008 (Rs.45, 651 crore) e outubro de 2008 (Rs.45, 796 crore) devido às condições incertas nos mercados de ações e pressões de resgate de bancos e empresas por conta de condições de liquidez apertadas vigentes naquela época. O Banco Central anunciou então medidas imediatas para fornecer suporte de liquidez a fundos mútuos por meio de bancos.

Com o relaxamento das condições gerais de liquidez, o investimento em fundos mútuos voltou a ser atraente. Durante novembro de 2008 a fevereiro de 2009, a mobilização de recursos líquidos por fundos mútuos se tornou positiva. No entanto, durante março de 2009, houve uma saída líquida de Rs.98.697 crore.