Méritos e Deméritos da Taxa de Câmbio Fixa da Moeda Estrangeira

Méritos e Deméritos da Taxa de Câmbio Fixa da Moeda Estrangeira!

Estabilidade da Taxa de Câmbio:

Em defesa do sistema de taxa de câmbio fixa, tem sido apontado que ele garante estabilidade na taxa de câmbio. A estabilidade cambial, diz-se, é necessária para o desenvolvimento ordenado da economia internacional e o rápido crescimento do comércio mundial.

Se a taxa de câmbio for instável ou variável, os exportadores não terão certeza sobre o preço que receberiam pelos bens a serem despachados por eles; os importadores não terão certeza sobre o preço e os pagamentos que devem fazer por suas importações.

Essas incertezas envolvem riscos para exportadores e importadores. Isso prejudica muito o crescimento do comércio mundial. Assim, o principal mérito do sistema de taxa de câmbio fixa é que elimina as possibilidades de tais incertezas e riscos associados e, assim, promove o comércio exterior.

É importante notar que, para os países em desenvolvimento, um sistema de taxa de câmbio estável ou fixo tem uma vantagem especial. Isso ocorre porque os países em desenvolvimento têm um grande e persistente déficit na balança de pagamentos.

Como conseqüência, se a taxa de câmbio for flexível e não for fixa, devido a esses grandes déficits persistentes, a taxa de câmbio ou o valor internacional de suas moedas estará continuamente caindo. Assim, o sistema de taxa de câmbio fixa impede essa tendência contínua para a depreciação de suas moedas.

Promove Movimentos de Capital:

Outra vantagem da taxa de câmbio fixa é que ela facilita o movimento de capital pelas empresas privadas. Uma moeda estável não envolve incertezas sobre a perda de capital por conta de mudanças na taxa de câmbio. Portanto, o sistema de taxa de câmbio fixa atrairia investimentos de capital estrangeiro.

As empresas privadas estrangeiras não estariam interessadas em investir naqueles países cuja moeda não é estável. Como o investimento estrangeiro é uma importante fonte de crescimento econômico, o sistema de câmbio fixo promoveria o rápido crescimento econômico dos países em desenvolvimento.

Impede a saída de capital:

Além disso, taxas de câmbio flexíveis e instáveis ​​podem, em momentos de difícil situação econômica, estimular a fuga de capital, como aconteceu no caso do México há alguns anos, causando um sério problema de balanço de pagamentos. Por outro lado, uma taxa de câmbio estável garante que tal saída de capital não ocorra.

Impede a especulação no mercado de câmbio:

Outro mérito importante do sistema de taxa de câmbio fixa é que ele acaba com a especulação nos mercados de câmbio. Os defensores do sistema de taxa de câmbio fixa apontam que a taxa de câmbio flexível e instável estimula a especulação no mercado de câmbio.

Os operadores do mercado de câmbio tentam aproveitar as flutuações na taxa de câmbio, conforme determinado livremente pelas forças de demanda e oferta. Eles tentam manipular a taxa de câmbio através de suas ações de compra e venda de moeda estrangeira e tentam obter ganhos especulativos dessa maneira.

Ragnar Nurkse, em seu estudo sobre a Experiência em Moedas Internacionais, que ele conduziu no período de vinte anos, descobriu que, devido às atividades especulativas, a taxa de câmbio flexível tinha uma influência desestabilizadora. Isso causou maiores flutuações do que teria sido o caso de outra forma. Ao eliminar a especulação, o sistema de câmbio fixo garante a estabilidade na taxa de câmbio.

Serve como uma âncora contra a inflação:

Outra vantagem importante do sistema de câmbio fixo é que impede que o governo dos países adote políticas inflacionárias. Geralmente, os governos têm sido frequentemente tentados a buscar políticas fiscal e monetária expansionistas indevidas para reduzir o desemprego e criar condições de expansão. No entanto, a inflação tem vários efeitos negativos para as economias.

Aumenta as desigualdades de renda e riqueza e prejudica mais os pobres. Além disso, a inflação dificulta o crescimento econômico no longo prazo. O sistema de taxa de câmbio fixa obriga os governos a alcançar a estabilidade de preços adotando medidas anti-inflacionárias eficazes.

Isso porque, no caso da taxa de câmbio fixa, a inflação causará déficits no balanço de pagamentos e resultará em perda de reservas internacionais. Portanto, isso força o governo a adotar medidas para controlar as pressões inflacionárias na economia.

Para citar B. Soderston, “Taxas de câmbio fixas podem servir de âncora. A inflação causará déficits no balanço de pagamentos e perdas nas reservas. Por isso, as autoridades terão que tomar medidas para conter a inflação. As taxas de câmbio fixas devem, portanto, impor uma disciplina aos governos e impedi-los de seguir políticas inflacionárias que estão em desacordo com o resto do mundo ”.

Promove a integração econômica do mundo:

Também tem sido argumentado em favor do sistema de taxa de câmbio fixa que é necessário para alcançar a integração econômica da comunidade mundial. Isto é semelhante a uma única moeda comum num país que promove a integração económica de uma nação no sentido de facilitar a comunicação, o comércio e a livre circulação de financiamento entre diferentes regiões de um país.

Garante a livre concorrência entre todos os produtores e consumidores de vários países. Da mesma forma, uma moeda comum promoveria a integração econômica do mundo. A taxa de câmbio fixa entre as moedas dos vários países serve aproximadamente a finalidade de uma moeda única entre países diferentes.

Assim, taxas de câmbio fixas entre moedas diferentes são uma condição necessária para o propósito de formar uma união econômica entre vários países, isto é, formar um agrupamento regional. Para aproveitar as vantagens da unidade econômica nos últimos anos, há uma proposta de emissão de uma moeda única para os países europeus para fortalecer a integração econômica dos países europeus.

Promove o crescimento do dinheiro interno e dos mercados de capitais:

Outra grande vantagem do sistema de taxa de câmbio fixa é que ele promove o crescimento do dinheiro interno e dos mercados de capitais. Uma vez que as taxas de câmbio flexíveis causam incertezas sobre as taxas de câmbio futuras, indivíduos, empresas e instituições relutam em emprestar e emprestar do mercado interno de dinheiro e de capitais.

Tendo em vista as vantagens acima, um sistema de câmbio fixo prevaleceu durante muito tempo entre 1944 e 1971. Como vimos acima, o acordo de Bretton Woods adotou um sistema de câmbio fixo por causa dos méritos acima mencionados, o FMI permitiu uma mudança a taxa de câmbio apenas em caso de desequilíbrio fundamental na balança de pagamentos.

Deméritos e problemas de taxas de câmbio fixas:

No entanto, a taxa de câmbio fixa tinha uma grande falha, uma vez que os países com déficits grandes e persistentes no balanço de pagamentos estavam perdendo ouro e outros ativos estrangeiros. Isso não poderia durar para sempre, já que evidentemente o estoque de ouro e moedas estrangeiras teria acabado.

É por isso que os EUA abandonaram o Sistema Bretton Woods, que representava o sistema de taxa de câmbio fixa. Os outros países que enfrentavam problemas de déficit na balança de pagamentos encontraram suas reservas internacionais diminuindo, o que os forçou a desvalorizar sua moeda. A desvalorização tem um potencial inflacionário.

Por outro lado, sob as taxas de câmbio fixas, os países com superávit no balanço de pagamentos fornecerão sua moeda nacional e, em troca, receberão moedas estrangeiras e ativos como dólar, libras e ouro.

O aumento dos ativos estrangeiros levaria à expansão da oferta monetária, que provavelmente criará pressões inflacionárias na economia. Mas lembre-se de uma diferença importante entre os países com déficits no balanço de pagamentos e os países com saldo de balanço de pagamentos.

Considerando que, devido ao esgotamento das reservas de ouro e moedas estrangeiras, os países com déficit no balanço de pagamentos são forçados a desvalorizar sua moeda para superar o déficit, os países com superávit no balanço de pagamentos geralmente não reavaliam sua moeda desencorajar exportações. Em vez disso, os países com excesso de BP enfrentam o problema da inflação e tentam lidar com outras políticas.

Outro problema com o sistema de taxa de câmbio fixa é que a que nível a taxa de câmbio deve ser fixada. Se a taxa de câmbio de uma moeda estrangeira com uma moeda nacional é fixada ou atrelada ao nível de equilíbrio, ou seja, à taxa em que sua quantidade demandada é igual à quantidade fornecida, não há problema.

No entanto, para o governo, é difícil encontrar uma taxa de câmbio de equilíbrio de uma moeda estrangeira em termos da moeda nacional. Além disso, como as condições subjacentes mudam à medida que o fazem com frequência, a taxa de câmbio de equilíbrio também mudará, dando origem aos problemas. Se a taxa de câmbio de uma moeda estrangeira em termos da moeda nacional for fixada em um nível inferior, haverá um déficit na balança de pagamentos (BdP).

Por outro lado, se a taxa de câmbio de uma moeda estrangeira em termos da moeda nacional for fixada em um nível superior ao de equilíbrio, haverá superávit no balanço de pagamentos (BdP). Considere a Fig. 35.10, onde as curvas de demanda e oferta de dólares, respectivamente, para a Índia, a vários preços de um dólar em termos de rúpias, são sorteadas. Rs. 45, 50 por dólar é a taxa de câmbio de equilíbrio.

Isso significa que em Rs. 43 a uma rúpia indiana de um dólar está supervalorizada. Como resultado, o estoque de divisas estrangeiras da Índia (ou seja, dólares) e outros ativos estrangeiros diminuirá. Mais cedo ou mais tarde, a Índia será forçada a adotar medidas políticas para corrigir esse déficit no BdP. A Índia terá que adotar políticas fiscais e monetárias contracionistas para deflacionar a economia para que as importações diminuam ou imponha várias restrições às importações para reduzi-las. Para reduzir o déficit persistente no BoP, pode até recorrer à desvalorização.

Isso implica que em Rs. De um dólar, a rupia indiana está subvalorizada (ou, o que é a mesma coisa, o dólar está supervalorizado em termos de rúpias). A experiência histórica mostra que os países com superávit na BP têm relutado em reavaliar sua moeda (ou seja, elevar o valor internacional de sua moeda). Assim, um excedente no balanço de pagamentos também dá origem a um problema.

Como resultado desse excedente, a Índia acumulará dólares (ou seja, divisas estrangeiras) pelos quais pagaria rúpias, a moeda nacional. As novas notas da rupia seriam impressas para pagar por dólares. Assim, o superávit no BoP leva à expansão da oferta de moeda gerando pressões inflacionárias na economia indiana.

Para verificar a inflação, o governo indiano poderia, portanto, tomar medidas para eliminar o superávit na balança de pagamentos, incentivando as importações ou restringindo as exportações. Além disso, pode tentar adotar medidas para neutralizar o impacto do superávit na BP na expansão da oferta monetária. Para este propósito, pode encorajar a saída de capital (por exemplo, investimento no exterior) por empresas privadas ou fornecer assistência financeira a outros países em uma escala que seja considerada indesejável por seu pessoal.

Em vista dos inconvenientes e problemas acima, a taxa de câmbio fixa foi abandonada apesar de suas várias vantagens explicadas acima.