Mercado monetário: significado, necessidade e participantes

Depois de ler este artigo, você aprenderá sobre: ​​- 1. Significado do mercado monetário 2. Necessidade do mercado monetário 3. Participantes.

Significado do mercado monetário:

A literatura financeira não fornece uma definição padrão do termo "mercado monetário". Pode-se dizer que o termo “mercado monetário” inclui os arranjos complexos pelos quais emprestadores e tomadores de dinheiro, a não ser sob a forma de capital próprio, são reunidos.

Além disso, o “mercado monetário” inclui acordos em que títulos e outras obrigações são comprados e vendidos. Isso é semelhante ao significado de Mercado de Capitais, exceto que não inclui transações de patrimônio. Também o mercado monetário abrange apenas mercados abertos para ativos líquidos quase monetários.

No jargão geral, o mercado monetário é definido como um mercado para instrumentos / transações com um período de vencimento inicial de até um ano. De acordo com essa definição, o Money Market abrange os vários acordos relacionados à emissão, negociação e resgate de obrigações negociáveis ​​de curto prazo e de baixo risco. Por conseguinte, as obrigações a longo prazo e os empréstimos a clientes são excluídos do âmbito do mercado.

Essencialmente, esse mercado é para ativos financeiros de curto prazo que são substitutos próximos do dinheiro. A característica importante de um instrumento do mercado monetário é que ele é líquido e pode ser entregue rapidamente a baixo custo e fornece uma maneira de equilibrar os fundos excedentes de curto prazo dos credores e as exigências dos mutuários.

Deve, no entanto, ser lembrado que não existe uma demarcação clara ou distinção entre mercado monetário de curto prazo e mercado de capitais de longo prazo.

De fato, existem ligações integrais entre os dois mercados, já que a matriz de instrumentos nos dois mercados invariavelmente forma um continuum. Actualmente, os títulos do tesouro dos bancos compram e vendem títulos com prazo de vencimento superior a um ano no mercado, pelo que a definição de mercado monetário com menos de um ano de vencimento pode não ser adequada.

Necessidade de mercado monetário:

A função básica do mercado monetário é fornecer recursos eficientes para o ajuste das posições de liquidez de bancos comerciais, instituições financeiras não-bancárias, empresas comerciais e outros investidores. Ele atende aos requisitos de fundos de curto prazo dos mutuários e fornece liquidez aos credores.

O mercado monetário, funcionando sem problemas, promove o fluxo de fundos para os usos mais importantes em todo o país e no mundo, e em toda a extensão de atividades econômicas inteiras.

No processo, os diferenciais de taxa de juros são reduzidos, tanto geográfica quanto industrialmente, e o crescimento econômico é promovido. Em contraste com os empréstimos a clientes, os mercados são totalmente objetivos e livres de considerações pessoais. Obrigações são compradas de revendedores que se oferecem para vender a preços mais baixos (rendimentos mais altos) e são vendidas para revendedores que fazem ofertas para comprar a preços mais altos (rendimentos mais baixos).

Uma característica notável do mercado monetário é que a negociação das diversas obrigações ocorre quase inteiramente nos mercados de balcão, em vez de nas bolsas organizadas. A negociação baseada em tela, embora disponível, não está aberta a todos os participantes e não há conceito de mercado impulsionado por uma troca.

O mercado monetário serve os seguintes objetivos:

1. Ele fornece um mecanismo de equilíbrio para compensar os excessos e déficits de curto prazo.

2. Ele fornece um ponto focal para intervenção do banco central para influenciar a liquidez na economia.

3. Ele fornece acesso razoável aos usuários de dinheiro de curto prazo para atender às suas necessidades a um preço realista.

O Banco da Reserva da Índia, por meio do Mecanismo de Ajuste de Liquidez (LAF) e Operações de Mercado Aberto (OMOs) em Letras do Tesouro e Títulos do Governo, gerencia a oferta de moeda e a liquidez na economia. As taxas de juros no mercado monetário são desregulamentadas. As taxas de mercado são determinadas exclusivamente pelas forças de demanda e oferta.

Participantes no mercado monetário:

Teoricamente, qualquer um pode participar do mercado. No entanto, as práticas de mercado e os pronunciamentos regulatórios colocaram certas restrições à participação de cada um dos sub-mercados no mercado monetário. Por exemplo, o mercado de chamadas de dinheiro está aberto apenas para os bancos. Instituições financeiras, companhias de seguros e fundos mútuos só podem emprestar no mercado.

Por conseguinte, seria útil conhecer os participantes em cada um dos sub-mercados do mercado monetário. Segue abaixo a lista e o perfil dos participantes que participam tanto no mercado monetário quanto na parcela da dívida do mercado de capitais. Embora todas as entidades residentes sejam participantes desses mercados, esta seção abrange os participantes maiores e maiores.

1. Governo Central:

O governo central é um emissor de títulos do governo da Índia (G-Secs) e de títulos do Tesouro (T-bills). Esses instrumentos são emitidos para financiar o governo, bem como para gerenciar o fluxo de caixa do governo. Os G-Secs são datados (títulos com data de vencimento são aqueles com datas específicas de vencimento e pagamento de cupons embutidos nos termos da emissão) obrigações de dívida do Governo Central.

Esses títulos são emitidos pelo RBI, em nome do governo, para financiar as necessidades orçamentárias, os déficits e os programas de desenvolvimento do setor público. Estas obrigações são emitidas ao longo do exercício. O calendário de emissão de G-Secs é decidido no início de cada semestre do exercício.

T-bills são obrigações de dívida de curto prazo do Governo Central. Estes são instrumentos com desconto. Estes podem fazer parte do empréstimo orçamentário ou ser emitidos para administrar o fluxo de caixa do Governo. Os títulos permitem que o governo gerencie sua posição de caixa, uma vez que as arrecadações de receita são agrupadas, enquanto as despesas de receita são dispersas.

2. Governo do Estado:

Os governos estaduais emitem títulos denominados Empréstimos de Desenvolvimento do Estado (SDLs), que são títulos de vencimento de médio a longo prazo, que permitem aos governos estaduais financiar seus déficits orçamentários.

3. Empreendimentos do setor público:

As Empresas do Sector Público (PSUs) emitem obrigações que são obrigações representativas de cupões de médio a longo prazo. As obrigações do PSU podem ser de dois tipos: obrigações tributáveis ​​e isentas de impostos. Esses títulos são emitidos para financiar as necessidades de capital de giro e projetos de longo prazo de empresas do setor público. As PSUs também podem emitir Commercial Paper para financiar suas necessidades de capital de giro.

Como qualquer outra organização empresarial, as PSUs geram grandes excedentes de caixa. Tais PSUs são investidores ativos em instrumentos como depósitos fixos, certificados de depósitos e títulos do tesouro. Algumas das UPAs com superávits de caixa de longo prazo também são investidores ativos em G-Secs e títulos.

4. Bancos Comerciais Agendados (SCBs):

Os bancos emitem certificados de depósito (CDs), que são instrumentos não garantidos e negociáveis. Estes geralmente são emitidos com desconto para o valor de face. Eles são emitidos em períodos em que os volumes de depósitos bancários são baixos e os bancos percebem que podem obter fundos com taxas de juros baixas. Seu período de emissão varia de 7 dias a 1 ano.

Os SCBs também participam dos mercados overnight (call) e prazo. Eles podem participar como credores e tomadores de empréstimos nos mercados de chamadas e prazo. Esses bancos usam esses fundos em sua administração de liquidez diária e de curto prazo. O dinheiro da chamada é uma ferramenta importante para gerenciar os compromissos da CRR.

Os bancos investem em títulos do governo para manter seu índice de liquidez estatutário (SLR), bem como para investir seus fundos excedentes. Portanto, os bancos têm investimentos obrigatórios e excedentes em instrumentos G-Sec. Atualmente, os bancos têm sido obrigados a deter 25% de sua demanda líquida e passivos de tempo (NDTL) como SLR. Uma parte do SLR é atendida por investimentos no governo e em outros títulos aprovados.

Os bancos participam do mercado de títulos de PSU como investidores de fundos excedentes. Os bancos também assumem uma posição de negociação no mercado de títulos G-Sec e PSU para aproveitar a volatilidade da taxa.

Os bancos também participam do mercado de câmbio e mercado de derivativos. Esses dois mercados podem ser acessados ​​tanto para cobrir as transações comerciais quanto para fins de gerenciamento de risco. Os bancos são responsáveis ​​pela maior parte desses mercados.

5. Empresas do Setor Privado:

Empresas do Setor Privado emitem papéis comerciais (CPs) e debêntures corporativas. CPs são instrumentos de dívida de curto prazo, negociáveis ​​e descontados. Eles são emitidos na forma de notas promissórias sem garantia. Eles são emitidos quando as corporações querem aumentar seu capital de curto prazo diretamente do mercado, em vez de tomar emprestado dos bancos.

As debêntures corporativas são com cupom, instrumentos de médio e longo prazo que são emitidos por corporações quando desejam obter empréstimos para financiar projetos e necessidades de capital de giro. As debêntures societárias podem ser emitidas como total ou parcialmente conversíveis em ações da empresa emissora.

Obrigações que não têm cláusula de convertibilidade são conhecidas como obrigações não convertíveis. Esses títulos podem ser emitidos com taxas de juros fixas ou flutuantes. Dependendo da disponibilidade estipulada de segurança, esses títulos podem ser classificados como garantidos ou não garantidos.

As empresas do setor privado com excedentes de caixa são investidores ativos em instrumentos como depósitos fixos, certificados de depósito e títulos do Tesouro. Algumas dessas empresas com treasuries ativos também são participantes ativos no G-Sec e em outros mercados de dívida.

6. Fundos de Previdência:

Os fundos de previdência têm fundos excedentes de curto e longo prazo. Eles investem seus fundos em instrumentos de dívida de acordo com suas diretrizes internas sobre quanto podem investir em cada categoria de instrumento.

Os instrumentos em que os fundos de previdência podem investir são:

(I) G-Secs,

(ii) Empréstimos para o Desenvolvimento do Estado,

(iii) Obrigações garantidas pelos governos central ou estadual,

(iv) Obrigações ou obrigações de PSUs, SCBs e Instituições Financeiras (FIs), e

(v) Obrigações emitidas por empresas do sector privado com um nível de notação aceitável por, pelo menos, duas agências de notação.

7. Empresas Gerais de Seguros:

As companhias de seguros gerais (GICs) têm que manter certos fundos que devem ser investidos em investimentos aprovados. Eles participam do G-Sec, Bond e mercado monetário de curto prazo como credores. Vê-se que geralmente eles não acessam fundos desses mercados.

8. Companhias de Seguros de Vida:

As companhias de seguros de vida (LICs) investem seus fundos em mercados monetários G-Sec, Bond ou de curto prazo. Eles têm certos limites pré-determinados quanto a quanto podem investir em cada categoria de instrumentos.

9. Fundos Mútuos:

Os fundos de investimento investem os seus fundos em instrumentos do mercado monetário e de dívida. A proporção dos fundos que podem investir em qualquer instrumento varia de acordo com o padrão de investimento aprovado declarado em cada esquema.

10. Empresas financeiras não bancárias:

As empresas financeiras não bancárias (NBFCs) investem seus fundos em instrumentos de dívida para cumprir certos mandatos regulatórios, bem como para estacionar seus fundos excedentes. NBFCs são obrigados a investir 15% do seu patrimônio líquido em títulos que preencham o requisito SLR.

11. Revendedores Primários (PDs):

A organização dos Dealers Primários foi concebida e permitida pelo Banco Central da Índia (RBI) em 1995. Estas são entidades institucionais registradas no RBI.

Os papéis de um PD são:

1. Comprometer a participação como Principals no Governo da Índia, através de licitações em leilões.

2. Fornecer serviços de subscrição e assegurar o desenvolvimento de capacidades de subscrição e de criação de mercado para títulos governamentais fora do RBI.

3. Oferecer buy-sell-bid firme e pedir cotações para T-Bills e títulos datados e melhorar o sistema de negociação no mercado secundário, o que contribuiria para a descoberta de preços, aumentaria a liquidez e o volume de negócios e encorajaria a detenção voluntária de títulos do governo entre uma base de investidores mais ampla .

4. Fortalecer a infra-estrutura do mercado de títulos do governo para torná-lo vibrante, líquido e amplo.

5. Tornar PDs um canal efetivo para conduzir operações de mercado aberto.