Gerente Financeiro: Três Principais Decisões que Todo Gerente Financeiro Deve Tomar
Algumas das funções importantes que todo gestor financeiro deve tomar são as seguintes:
Eu. Decisão de investimento
ii. Decisão de financiamento
iii. Decisão de dividendos
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A. Decisão de Investimento (Decisão de Orçamento de Capital):
Essa decisão está relacionada à cuidadosa seleção de ativos nos quais os fundos serão investidos pelas empresas. Uma empresa tem muitas opções para investir seus fundos, mas a empresa tem que selecionar o investimento mais apropriado que trará o máximo benefício para a empresa e decidir ou selecionar a proposta mais apropriada é a decisão de investimento.
A empresa investe seus recursos na aquisição de ativos fixos e ativos circulantes. Quando a decisão sobre ativos fixos é tomada, também é chamada de decisão de orçamento de capital.
Fatores que afetam as decisões de investimento / orçamento de capital
1. Fluxo de Caixa do Projeto:
Sempre que uma empresa está investindo enormes fundos em uma proposta de investimento, ela espera que uma quantidade regular de fluxo de caixa atenda às exigências do dia a dia. A quantidade de fluxo de caixa que uma proposta de investimento poderá gerar deve ser avaliada adequadamente antes de investir na proposta.
2. Retorno do Investimento:
O critério mais importante para decidir a proposta de investimento é a taxa de retorno que será capaz de trazer de volta para a empresa na forma de renda, por exemplo, se o projeto A está trazendo 10% de retorno e o projeto está trazendo 15% de retorno deve preferir o projeto B.
3. Risco envolvido:
Com cada proposta de investimento, há algum grau de risco também está envolvido. A empresa deve tentar calcular o risco envolvido em cada proposta e deve preferir a proposta de investimento apenas com um grau moderado de risco.
4. Critérios de Investimento:
Juntamente com o retorno, risco, fluxo de caixa, existem vários outros critérios que ajudam na seleção de uma proposta de investimento, como a disponibilidade de mão de obra, tecnologias, insumos, máquinas, etc.
O gerente de finanças deve comparar todas as alternativas disponíveis com muito cuidado e só então decidir onde investir os recursos mais escassos da empresa, ou seja, finanças.
As decisões de investimento são consideradas decisões muito importantes por causa das seguintes razões:
(i) São decisões de longo prazo e, portanto, são irreversíveis; significa que uma vez tomada não pode ser alterada.
(ii) Envolver enorme quantidade de fundos.
(iii) Afetar a capacidade de ganho futuro da empresa.
B. Importância ou Alcance da Decisão de Orçamento de Capital:
As decisões de orçamento de capital podem transformar a fortuna de uma empresa. As decisões de orçamento de capital são consideradas muito importantes pelas seguintes razões:
1. Crescimento a Longo Prazo:
As decisões de orçamento de capital afetam o crescimento a longo prazo da empresa. Como os fundos investidos em ativos de longo prazo trazem retorno no futuro, as perspectivas futuras e o crescimento da empresa dependem apenas dessas decisões.
2. Grande quantidade de fundos envolvidos:
Investimento em projetos de longo prazo ou compra de ativos fixos envolve enorme quantidade de fundos e se proposta errada é selecionada pode resultar em desperdício de grande quantidade de fundos é por isso que as decisões de orçamento de capital são tomadas depois de considerar vários fatores e planejamento.
3. Risco envolvido:
As decisões de capital fixo envolvem fundos enormes e também grande risco, porque o retorno vem a longo prazo e a empresa tem que assumir o risco por um longo período de tempo até que os retornos comecem a chegar.
4. Decisão irreversível:
As decisões de orçamento de capital não podem ser revertidas ou alteradas durante a noite. Como essas decisões envolvem enormes fundos e custos elevados, voltar ou reverter a decisão pode resultar em grandes perdas e desperdício de fundos. Portanto, essas decisões devem ser tomadas após um planejamento cuidadoso e uma avaliação de todos os efeitos dessa decisão, porque as conseqüências adversas podem ser muito pesadas.
C. Decisão de financiamento:
A segunda decisão importante que o gestor financeiro deve tomar é decidir a fonte de financiamento. Uma empresa pode obter financiamento de várias fontes, como por emissão de ações, debêntures ou empréstimos e adiantamentos. Decidindo quanto elevar de qual fonte é uma preocupação da decisão de financiamento. Principalmente fontes de financiamento podem ser divididas em duas categorias:
1. Fundo de proprietários.
2. Fundo emprestado.
O capital social e os lucros acumulados constituem o fundo dos proprietários e as debêntures, empréstimos, títulos, etc. constituem um fundo emprestado.
A principal preocupação do gestor financeiro é decidir quanto levantar do fundo dos proprietários e quanto levantar do fundo emprestado.
Ao tomar essa decisão, o gerente financeiro compara as vantagens e desvantagens de diferentes fontes de financiamento. Os fundos emprestados têm de ser reembolsados e envolvem algum grau de risco, enquanto no fundo dos proprietários não há compromisso fixo de reembolso e não há risco envolvido. Mas o gerente financeiro prefere uma mistura de ambos os tipos. Sob o gerente de finanças de decisão de financiamento fixa uma relação de fundo de proprietário e fundo emprestado na estrutura de capital da empresa.
Fatores que afetam as decisões de financiamento:
Ao tomar decisões de financiamento, o gerente financeiro tem em mente os seguintes fatores:
1. Custo:
O custo de obter financiamento de várias fontes é diferente e os gerentes financeiros sempre preferem a fonte com custo mínimo.
2. Risco:
Mais risco está associado ao fundo emprestado em comparação com os títulos do fundo do proprietário. O gerente financeiro compara o risco com o custo envolvido e prefere títulos com fator de risco moderado.
3. Posição do Fluxo de Caixa:
A posição de fluxo de caixa da empresa também ajuda na seleção dos títulos. Com um fluxo de caixa estável e estável, as empresas podem facilmente comprar títulos de fundos emprestados, mas quando as empresas têm escassez de fluxo de caixa, elas devem ir para valores mobiliários apenas do fundo do proprietário.
4. Considerações de Controle:
Se os acionistas existentes quiserem manter o controle total dos negócios, eles preferem os títulos de fundos emprestados para levantar fundos adicionais. Por outro lado, se eles não se importam em perder o controle, podem ir para os títulos do fundo do proprietário.
5. Custo de Flutuação:
Refere-se ao custo envolvido na emissão de títulos, como comissão de corretores, honorários de subscritores, despesas com prospectos, etc. A empresa prefere valores mobiliários que envolvam menor custo de flutuação.
6. Custo Operacional Fixo:
Se uma empresa está tendo um alto custo operacional fixo, então ela deve preferir o fundo do proprietário porque, devido ao alto custo operacional fixo, a empresa pode não ser capaz de pagar juros sobre títulos de dívida que podem causar sérios problemas para a empresa.
7. Estado do Mercado de Capitais:
As condições no mercado de capitais também ajudam a decidir o tipo de títulos a serem levantados. Durante o período de expansão, é fácil vender participações acionárias quando as pessoas estão dispostas a assumir riscos, enquanto que durante o período de depressão há mais demanda por títulos de dívida no mercado de capitais.
D. Decisão de dividendos:
Esta decisão está preocupada com a distribuição de fundos excedentes. O lucro da empresa é distribuído entre várias partes, como credores, empregados, debenturistas, acionistas, etc.
O pagamento de juros aos credores, debenturistas, etc. é uma obrigação fixa da empresa, portanto, o que a empresa ou o gerente financeiro deve decidir é o que fazer com o lucro residual ou remanescente da empresa.
O lucro excedente é distribuído aos acionistas da empresa na forma de dividendos ou mantido sob a forma de lucros retidos. Sob a decisão de dividendo, o gerente financeiro decide quanto deve ser distribuído na forma de dividendos e quanto deve ser mantido como lucros retidos.
Para tomar essa decisão, o gerente financeiro tem em mente os planos de crescimento e as oportunidades de investimento.
Se mais oportunidades de investimento estão disponíveis e a empresa tem planos de crescimento, mais é mantido à parte, como lucros retidos e menos é dado na forma de dividendos, mas se a empresa deseja satisfazer seus acionistas e tem menos planos de crescimento, mais é dado na forma de dividendos e menos é mantido como lucros retidos.
Essa decisão também é chamada de decisão residual, pois se refere à distribuição de renda residual ou remanescente. Em geral, as empresas novas e futuras deixam de lado mais reter os lucros e distribuir menos dividendos, enquanto as empresas estabelecidas preferem dar mais dividendos e manter de lado menos lucro.
Fatores que Afetam a Decisão de Dividendos:
O gerente financeiro analisa os seguintes fatores antes de dividir o lucro líquido entre dividendos e lucros acumulados:
1. Ganhando:
Os dividendos são pagos a partir dos ganhos atuais e do ano anterior. Se houver mais lucros, a empresa declara uma alta taxa de dividendos, enquanto que durante o período de baixa remuneração, a taxa de dividendos também é baixa.
2. Estabilidade dos Lucros:
Empresas com lucros estáveis ou suaves preferem dar alta taxa de dividendos, enquanto empresas com rendimentos instáveis preferem dar baixa taxa de lucro.
3. Posição do Fluxo de Caixa:
Pagar dividendos significa saída de caixa. As empresas declaram alta taxa de dividendos apenas quando têm excedente de caixa. Em situação de escassez de dinheiro as empresas declaram não ou muito baixo dividendo.
4. Oportunidades de Crescimento:
Se uma empresa tem vários planos de investimento, deve reinvestir os ganhos da empresa. Quanto a investir em projetos de investimento, a empresa tem duas opções: uma para levantar capital adicional ou investir seus lucros retidos. Os lucros retidos são fontes mais baratas, pois não envolvem custos de flutuação e quaisquer formalidades legais.
Se as empresas não têm investimentos ou planos de crescimento, então seria melhor distribuir mais na forma de dividendos. Geralmente as empresas maduras declaram mais dividendos, enquanto as empresas em crescimento reservam mais lucros retidos.
5. Estabilidade do Dividendo:
Algumas empresas seguem uma política estável de dividendos, pois tem um impacto melhor no acionista e melhora a reputação da empresa no mercado acionário. A política estável de dividendos satisfaz o investidor. Mesmo grandes empresas e instituições financeiras preferem investir em uma empresa com política de dividendos regular e estável.
Existem três tipos de políticas de dividendos estáveis que uma empresa pode seguir:
(i) Dividendo constante por ação:
Neste caso, a empresa decide uma taxa fixa de dividendos e declara a mesma taxa todos os anos, por exemplo, 10% de dividendos sobre o investimento.
(ii) taxa de pagamento constante:
Sob este sistema, a empresa fixa uma porcentagem fixa de dividendos sobre o lucro e não sobre o investimento, por exemplo, 10% sobre o lucro, de modo que os dividendos continuem mudando com a mudança na taxa de lucro.
(iii) Dividendo constante por ação e dividendo adicional:
Sob este esquema, uma taxa fixa de dividendos sobre o investimento é dada e, se o lucro ou o lucro aumentar, então, um dividendo adicional na forma de bônus ou dividendo intermediário também é dado.
6. Preferência dos Acionistas:
Outro fator importante que afeta a política de dividendos é a expectativa e a preferência dos acionistas, pois suas expectativas não podem ser ignoradas pela empresa. Geralmente, observa-se que os acionistas aposentados esperam um valor regular e estável de dividendos, enquanto os jovens acionistas preferem ganhos de capital reinvestindo a renda da empresa.
Eles estão prontos para sacrificar a receita atual de dividendos para ganhos futuros que obterão com o crescimento e a expansão da empresa.
Em segundo lugar, os investidores pobres e de classe média também preferem o dividendo regular e estável, enquanto a classe rica e rica prefere ganhos de capital.
Assim, se uma empresa está tendo um grande número de acionistas aposentados e de classe média, ela declarará mais dividendos e manterá menos na forma de lucros retidos, ao passo que se a empresa tiver um grande número de acionistas jovens e ricos, preferirá se afastar mais. sob a forma de lucros retidos e declarar baixa taxa de dividendos.
7. Política Fiscal:
A taxa de dividendo também depende da política de tributação do governo. No presente sistema de tributação, a receita de dividendos é uma receita livre de impostos para os acionistas, enquanto a empresa tem que pagar imposto sobre o dividendo dado aos acionistas. Se a alíquota do imposto for maior, então a empresa prefere pagar menos na forma de dividendos, enquanto se a alíquota do imposto for baixa, a empresa pode declarar dividendos mais altos.
8. Acesso à consideração do mercado de capitais:
Sempre que a empresa exige mais capital, pode organizá-la por emissão de ações ou debêntures no mercado de ações ou por meio de seus lucros acumulados. Aumento de fundos do mercado de capitais depende da reputação da empresa.
Se o mercado de capitais puder ser facilmente acessado ou abordado e houver demanda suficiente para títulos da empresa, a empresa pode distribuir mais dividendos e levantar capital abordando o mercado de capitais, mas se for difícil para a empresa abordar e acessar o mercado de capitais, as empresas declaram baixa taxa de dividendos e reservas de uso ou lucros retidos para reinvestimento.
9. Restrições Legais:
A Lei das Empresas deu certas disposições relativas ao pagamento de dividendos que podem ser pagos apenas a partir do lucro do ano corrente ou do lucro do ano passado após a concessão do fundo de depreciação. Caso a empresa não esteja lucrando, ela não pode declarar dividendos.
Além da lei das empresas, há certas disposições internas da empresa, ou seja, se a empresa tem fluxo de caixa suficiente para pagar dividendos. O pagamento de dividendos não deve afetar a liquidez da empresa.
10. Restrições Contratuais:
Quando as empresas tomam empréstimos de longo prazo, então o financiador pode colocar algumas restrições ou restrições à distribuição de dividendos e as empresas têm que obedecer a essas restrições.
11. Reação do mercado de ações:
A declaração de dividendos tem impacto sobre o mercado acionário, já que o aumento de dividendos é considerado uma boa notícia no mercado de ações e os preços de segurança aumentam. Considerando que uma diminuição no dividendo pode ter impacto negativo sobre o preço da ação no mercado de ações. Assim, o possível impacto da política de dividendos no preço da ação patrimonial também afeta a decisão de dividendo.
